Файл: Оценка рыночной стоимости объекта коммерческой недвижимости.pdf

ВУЗ: Не указан

Категория: Курсовая работа

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 29.03.2023

Просмотров: 545

Скачиваний: 8

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допускает возможность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров и переход к нейтральной денежно-кредитной политике до середины 2020 года. Банк России будет принимать решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

17 июня 2019 г. Экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 июля 2019 г. снизится на 10,1 долл. США и составит 100,3 долл. США/т.

Пошлина на высоковязкую нефть составит 10,0 долл. США/т.

Льготная ставка пошлины на нефть для ряда месторождений Восточной Сибири, каспийских месторождений и Приразломного месторождения в связи с новой формулой расчета, принятой в рамках налогового маневра в нефтяной отрасли, сохранится на нулевом уровне.

Пошлина на светлые нефтепродукты и масла составит 30,0 долл. США/т., на темные – 100,3 долл. США/т., на товарный бензин – 30,0 долл. США/т., прямогонный бензин (нафта) – 55,1 долл. США/т. Пошлина на сжиженный газ останется на нулевом уровне.

Таблица П. 1.2. Основные показатели развития экономики РФ

Показатель

Май 2019г.

Май 2019 к маю 2018, %

Май 2019 к апрелю 2019, %

Май 2018 к маю 2017, %

Май 2018 к апрелю 2018, %

Валовой внутренний продукт, млрд руб.

24 487,11)

Индекс промышленного производства4)

100,9

97,9

103,7

101,5

Продукция сельского хозяйства, млрд руб.

352,8

101,0

111,6

102,2

111,9

Грузооборот транспорта, млрд т-км

477,2

101,1

100,3

102,8

101,7

в том числе железнодорожного транспорта

224,5

102,3

100,0

104,6

101,5

Оборот розничной торговли, млрд руб.

2 688,9

101,4

101,3

102,9

101,6

Объем платных услуг населению, млрд руб.

801,3

99,7

96,9

103,1

98,7

Внешнеторговый оборот, млрд долл. США

57,65)

101,26)

100,37)

128,46)

97,67)

в том числе:

экспорт товаров

35,7

99,1

97,7

137,9

98,1

импорт товаров

22,0

104,7

104,7

114,9

96,9

Инвестиции в основной капитал, млрд руб.

2 635,19)

Индекс потребительских цен

105,1

100,3

102,4

100,4

Индекс цен производителей промышленных товаров4)

108,6

101,8

112,0

103,9

Среднемесячная начисленная заработная плата работников организаций:

номинальная, руб.

48 51012)

108,112)

101,012)

110,2

101,3

реальная

102,812)

100,712)

107,6

100,9

Общая численность безработных (в возрасте 15 лет и старше), млн человек

3,413)

94,3

95,7

91,5

97,2

Численность официально зарегистрированных безработных (по данным Роструда), млн человек

0,8

106,3

95,0

86,7

96,4

1) Данные за 1 квартал 2019 г. (первая оценка).

4) По видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха", "Водоснабжение; водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений".

5) Данные за апрель 2019 года.

6) Апрель 2019 г. и апрель 2018 г. в % к соответствующему периоду предыдущего года, в фактически действовавших ценах.

7) Апрель 2019 г. и апрель 2018 г. в % к предыдущему месяцу, в фактически действовавших ценах.

9) Данные за 1 квартал 2019 г.

12) Предварительная оценка.

13) Предварительные данные.


Источник: ФСГС, Информация о социально-экономическом положении России

ВВП

По данным ФСГС, по состоянию на 18.06.2019 г., произведенный ВВП в 2016 г. составил 86 014,2 млрд руб. в ценах 2016 г. Аналогичный показатель за 2017 г. составил 87 416,4 млрд руб., за 2018 г. – 89 387,5 млрд руб. Таким образом рост ВВП по отношению к предыдущему году за 2017 г. составил 1,63%, за 2018 г. – 2,25%.

Рисунок П. 1.1. Динамика ВВП, % к предыдущему году

Источник: ФСГС, анализ Исполнителя

По состоянию на 18.06.2019 г. в 1 квартале 2019 г. произведенный ВВП составил 20 201,1 млрд руб. в ценах 2016 г. Рост данного показателя по отношению к 1 кварталу 2018 г. (20 090,7 млрд руб.) составил 0,55%. Таким образом, вялый рост Российской экономики, наметившийся в последнем квартале 2016 г., продолжается. Стоит отметить, что по итогам 2018 г., показатель ВВП РФ наконец превысил уровень 2013 г., а темпы его прироста составили более 2% в годовом выражении. Однако, оптимизма данные цифры добавляю мало, так как темпы роста ВВП в РФ ниже общемировых, не говоря уже о развивающихся рынках, где данный показатель за 2018 г. превысил 4%.

На рисунках ниже приведены данные об изменении ВВП за период с 2013 г. по 1 квартал 2019 г.

Рисунок П. 1.2. Динамика ВВП

Источник: ФСГС, анализ Исполнителя

Рисунок П. 1.3. Динамика ВВП

Источник: ФСГС, анализ Исполнителя

Инфляция

После заметного скачка инфляции в январе 2019 г. (1,01%), вызванного во многом повышением ставки НДС с 18% до 20%, в мае 2019 г. потребительские цены в среднем по России выросли на 0,34%, по отношению к предыдущему году данный показатель составил 5,13%.

Таблица П. 1.3. Показатели инфляции за 2019 г.

Период

Инфляция, (г/г)

Инфляция, (м/м)

Январь 2019

4,99%

1,01%

Февраль 2019

5,22%

0,44%

Март 2019

5,25%

0,32%

Апрель 2019

5,17%

0,29%

Май 2019

5,13%

0,34%

Источник: ФСГС, анализ Исполнителя

Продовольственные товары подорожали за май 2019 г. на 0,4%, тогда как в годовом выражении (по отношению к маю 2018 г.) продукты питания выросли в цене в среднем на 6,4% (против 5,9% месяцем ранее). Прирост цен на непродовольственные товары в мае 2019 г. составил 0,2% м/м, 3,8% в годовом выражении. Цены на платные услуги в среднем за месяц выросли на 0,4% м/м и на 5,1% г/г.

В мае 2019 г. заметно ускорилась продовольственная инфляция (в годовом выражении), главным образом, за счет эффекта низкой базы в мае 2018 г. Причина кроется в динамике цен на плодоовощную продукцию, которые в мае 2019 г. выросли на 2,0%, тогда как годом ранее наблюдалось снижение цен на фрукты и овощи на 1,3%.


За пять месяцев 2019 г. прирост цен составил округленно 2,42%. против 1,58% за аналогичный период 2018 г.

Рисунок П. 1.4. Динамика инфляции

Источник: МЭР РФ, ФСГС, анализ Исполнителя

Рисунок П. 1.5. Внешнеторговый оборот РФ за 2014 г.–2018 г.

Источник: ЦБ РФ, анализ Исполнителя

Внешняя торговля

Основные показатели внешней торговли Российской Федерации (по методологии платежного баланса) за 2014 г. – 2019 г. приведены на рисунках ниже.

В 1 квартале 2019 профицит счета текущих операций расширился до 32,8 млрд долл. США по сравнению с 30,0 млрд долл. США в 1 квартале 2018. Импорт товаров и услуг продолжил сокращение в годовом выражении, начавшееся в середине 2018 г. При этом экспорт товаров и услуг в 1 квартале 2019 г. также продемонстрировал отрицательную динамику после двузначного роста на протяжении 2017–2018 гг.

Экспорт товаров в 1 квартале 2019 г. снизился на 0,5% г/г (до 101,2 млрд долл. США) на фоне ухудшения динамики как нефтегазового, так и ненефтегазового компонента. Нефтегазовый экспорт в первые три месяца 2019 г. сократился на 1,1% г/г после роста на 33,4% г/г в 4 квартале 2018 г. и 35,2% в целом за 2018 г., в первую очередь под влиянием ценового фактора. Средние цены на нефть марки "Юралс" в 1 квартале 2019г. составили 63,2 долл. США за баррель по сравнению с 65,1 долл. США за баррель за аналогичный период прошлого года (-2,9% г/г). При этом данные ФТС[4] России за январь–февраль указывают на еще более существенное снижение экспортных цен на российскую нефть (-6,1% г/г). Это связано с тем, что часть контрактов на поставки в 1 квартале 2019 г. была заключена в конце 2018 года, когда цены на нефть опускались ниже 60 долл. США за баррель. Среднеконтрактные цены на нефтепродукты в начале 2019 г. также продемонстрировали снижение в годовом выражении (-3,1% г/г в январе–феврале 2019 г., по данным ФТС России).

Вклад в снижение нефтегазового экспорта в 1 квартале 2019 г. также внесло снижение его физических объемов. По данным ФТС России, в январе–феврале 2019 г. физический объем экспорта нефти сократился на 1,2% г/г, нефтепродуктов – на 6,7% г/г, естественного природного газа – на 2,7% г/г. Вместе с тем рост физических объемов экспорта СПГ в первые два месяца 2019 г. ускорился до 79,2% г/г после роста на 15,6% г/г в 4 квартале 2018 г. благодаря запуску третьей линии завода "Ямал-СПГ" в декабре 2018 г.

Рост ненефтегазового экспорта в 1 квартале 2019 г. также существенно замедлился (до 0,5% г/г в стоимостном выражении после 4,7% г/г в 4 квартале 2018 г. и 13,4% в целом за 2018 г.). Наибольший вклад в ухудшение динамики показателя внесли химические товары и продовольствие. В частности, экспорт пшеницы и меслина за первые два месяца 2019 г. упал на 0,5% г/г в стоимостном выражении и на 19,7% г/г – в физическом на фоне снижения урожая зерновых в 2018 г. Экспорт металлургической продукции продолжил снижение в стоимостном выражении (на 3,4% г/г в январе–феврале 2019 г. после сокращения на 3,9% г/г в 4 квартале 2018 г.). При этом ухудшение динамики экспорта черных металлов было отчасти компенсировано увеличением поставок цветных металлов. Так, объемы экспорта алюминия и никеля в 1 квартале 2019 г. выросли в стоимостном выражении на 49,7% г/г и 27,4% г/г соответственно после отрицательной динамики кварталом ранее, что было связано главным образом с увеличением физических объемов поставок.


Импорт товаров в 1 квартале 2019 г. третий квартал подряд демонстрировал отрицательную динамику (-2,7% г/г после -3,6% г/г в 4 квартале 2018 и -1,8% г/г в 3 квартале 2018 г.). Слабой остается годовая динамика всех основных категорий импорта – потребительского, промежуточного, инвестиционного. При этом наибольший вклад в снижение импорта товаров в годовом выражении продолжают вносить инвестиционные товары.

Рисунок П. 1.6. Внешняя торговля РФ (по данным платежного баланса)

Источник: ЦБ РФ, ФСГС, анализ Исполнителя

Рисунок П. 1.7. Динамика внешнеторгового оборота РФ (по данным платежного баланса)

Источник: ЦБ РФ, ФСГС, анализ Исполнителя

Валютный рынок[5]

Средний курс долл. США по отношению к рублю РФ в мае 2019 г. сложился на уровне 64,8 руб./долл. США, тогда как в мае 2018 г. данный показатель составил 62,2 руб./долл. США. Таким образом, по сравнению с маем 2018 г. курс изменился значительно, номинальное укрепление долл. США составило 4,2%, однако по сравнению с январем 2019 г. курс долл. США несколько снизился по отношению к рублю РФ: на 3,8%.

Наряду с улучшением конъюнктуры глобальных рынков, поддержку рублю в 1 квартале 2019 г. оказало снижение оценки участниками рынка санкционных рисков, а также повышение рейтинговым агентством Moody’s суверенного рейтинга Российской Федерации до инвестиционного уровня. Также, в отсутствии внешних шоков неэкономического характера (санкции и ограничения), четко прослеживается зависимость между укреплением рубля РФ по отношению к долл. США и ценой на нефть (рисунок ).

Рисунок П. 1.8. Обменный курс

Источник: ЦБ РФ, анализ Исполнителя

Рисунок П. 1.9. Динамика курса рубля по отношению к долл. США и цен на нефть марки brent

Источник: ЦБ РФ, www.finam.ru, анализ Исполнителя

Промышленное производство

Индекс промышленного производства в мае 2019 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года составил 100,9%, в январе-мае 2019 г. – 102,4%. За первый квартал 2019 г. показатель составил 102,1%.

Замедление роста промышленного производства в первом квартале 2019 г. (до 2,1 % г/г после 2,7 % г/г в четвертом квартале 2018 г.) было обусловлено динамикой добывающих отраслей.

Рост добычи полезных ископаемых в первом квартале 2019 г. составил 4,7% г/г после рекордных 7,2% г/г в четвертом квартале 2018 г. Сдерживающее влияние на динамику добывающего комплекса с начала 2019 г. оказывает сокращение добычи нефти в рамках сделки ОПЕК+, при этом добыча природного газа по-прежнему демонстрирует высокие темпы роста.


Рост обрабатывающей промышленности по итогам января–марта 2019 г. несколько ускорился по сравнению с четвертым кварталом 2018 г. (до 1,3% г/г с 0,9% г/г), при этом его динамика в течение квартала характеризовалась существенной волатильностью. Как и в 2018 г., основной вклад в колебания выпуска вносили машиностроение и металлургия (так, в январе 2019 г. производство машиностроительной продукции продемонстрировало рекордный спад на 17,6% г/г). Дополнительным источником волатильности в январе–марте 2019 г. стала динамика производства нефтепродуктов.

Вместе с тем в ключевых несырьевых отраслях – пищевом и химическом комплексе, деревообработке, производстве стройматериалов – продолжалось устойчивое увеличение выпуска. Совокупный вклад перечисленных отраслей в рост промышленного производства в первом квартале 2019 г. составил 1,8 п.п. (в целом за 2018 г.– 1,9 п.п.).

Таблица П. 1.4. Основные показатели производственной активности в РФ (в % к соотв. периоду предыдущего года)

Показатель

1 кв. 2019

Март 2019

Февраль 2019

Январь 2019

2018

4 кв. 2018

2017

ВВП

0,8*

0,6*

1,4*

0,6*[6]

2,3

2,7

1,6

Сельское хозяйство

1,1

1,5

1,0

0,7

(0,6)

4,1

3,1

Строительство

0,2

0,2

0,3

0,1

5,3

4,1

(1,2)

Розничная торговля

1,8

1,6

2,0

1,9

2,8

2,8

1,3

Грузооборот транспорта

2,1

1,9

1,9

2,4

2,8

2,3

5,6

Промышленное производство

2,1

1,2

4,1

1,1

2,9

2,7

2,1

Добыча полезных ископаемых

4,7

4,3

5,1

4,8

4,1

7,2

2,1

добыча угля

3,1

2,4

-

6,8

4,2

7,4

3,7

добыча сырой нефти и природного газа

4,5

4,3

5,2

4,1

2,8

5,7

0,4

добыча металлических руд

10,9

11,7

11,2

9,8

4,6

7,3

3,5

добыча прочих полезных ископаемых

(3,5)

(5,7)

0,7

(5,6)

4,0

7,3

15,6

Обрабатывающие производства

1,3

0,3

4,6

(1,0)

2,6

0,9

2,5

пищевая промышленность

4,0

2,0

5,9

4,1

4,4

4,9

1,5

легкая промышленность

(2,6)

(2,4)

(0,4)

(2,5)

2,3

(2,1)

5,4

деревообработка

7,3

6,0

5,0

11,0

11,7

13,3

3,9

производство кокса и нефтепродуктов

2,0

(0,4)

5,2

1,2

1,8

0,7

1,1

химический комплекс

3,3

3,6

3,2

2,8

3,3

3,3

5,8

производство прочей неметаллической минеральной продукции

8,4

8,2

9,8

7,2

4,4

3,3

11,2

металлургия

2,6

(1,9)

8,8

0,9

1,6

5,6

0,8

машиностроение

(7,7)

(4,3)

(1,5)

(17,6)

1,2

(4,1)

5,6

прочие производства

6,9

8,0

7,5

5,4

1,4

(3,0)

(2,3)

Обеспечение электроэнергией, газом и паром

(1,5)

(4,8)

(1,1)

1,3

1,6

1,2

(0,4)

Водоснабжение, водоотведение, утилизация отходов

0,9

3,7

1,8

(2,8)

2,0

5,2

(2,1)