ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 26.11.2019
Просмотров: 4283
Скачиваний: 2
Коммерческий кредит отображает отношения купли-продажи между субъектами хозяйствования с отсрочкой платежа. Он оформляется долговым обязательством — векселем. Предоставление коммерческого кредита не предусматривает движения денежных потоков, они возникают только при уплате задолженности в установленные сроки. Различают два вида векселей - простые и переводные. Простой вексель отображает двусторонние отношения между плательщиком, который является должником, и получателем средств, который выступает в роли кредитора. Переводной вексель отображает трехсторонние отношения - между должником, кредитором и получателем средств, т.е. он составляется тогда, когда задолженность погашается не кредитору, а указанному им третьему лицу. Коммерческие векселя (существуют также финансовые, которыми оформляются заемные соглашения, в том числе казначейские) могут передаваться от одного лица к другому с помощью передающей надписи - индоссамента. Благодаря этому векселя могут выполнять роль платежных средств.
Банковский кредит представляет собой форму взаимоотношений между заемщиками и специализированными кредитными учреждениями, совокупность которых представляет кредитную систему. Последняя охватывает банковскую систему и совокупность небанковских кредитных учреждений (квазибанки - почти банки). Банки выполняют широкий спектр операций, обеспечивая движение денежных потоков и функционирование денежного рынка и рынка денег. Квазибанки делятся на две группы. Первую составляют финансовые учреждения банковского профиля с ограниченным колом банковских операций (лизингу и факторинговые компании, кредитные союзы и общества, ломбарды, общества взаимного кредитования, расчетные (клирингу) центры). Ко второй группе принадлежат финансовые учреждения небанковского направления, которые, имея определенные финансовые ресурсы, осуществляют кредитные операции (страховые компании, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, финансовые компании).
Основу кредитной системы представляют банки. Банковская система, как правило, является двухуровневой. К первому уровню принадлежит Национальный банк, ко второму — коммерческие. На Национальный банк возлагаются две основных функции — эмиссия денег, что является инструментом финансовых отношений, и регулирование денежного обращения и организация деятельности банковской системы — лицензирование банковской деятельности и банковский надзор. Кроме того, Национальный банк осуществляет кредитование коммерческих банков, будучи банком банков, и обслуживание правительства - организация кассового исполнения бюджета и обслуживание государственных заимствований.
Коммерческие банки являются главными учреждениями банковской системы и рынка денег. Основными их функциями является аккумуляция временно свободных средств и осуществления расчётно-кассового обслуживания и кредитования юридических и физических лиц. По сферам деятельности, которые определяют место банка на денежном рынке, коммерческие банки делятся на универсальные и специализированные. Универсальные банки осуществляют все виды банковских операций для любых клиентов. Специализированные концентрируют свою деятельность на определенных направлениях. Выделяются такие направления специализации: функциональная (сберегательные, ипотечные, инвестиционные, инновационные, клиринговые и другие банки), отраслевая (агропромышленные, социального развития, строительные, энергетические и другие банки), по клиентуре (кооперативные, коммунальные, страховые, потребительского кредита и т.п.). По территориальному признаку различают региональные, межрегиональные и международные банки.
Коммерческие банки - это, прежде всего финансовые посредники. В расчетах между субъектами хозяйствования, физических лицами и государством они обеспечивают надежность и своевременность движения денежных потоков. От согласованности расчетов зависит стабильность экономики и ритмичность деятельности предприятий. В торговле финансовыми ресурсами банки обеспечивают, с одной стороны, концентрацию всех временно свободных средств, а с другой - их рациональное и эффективное размещение. Кроме того, банки могут выполнять посреднические функции в операциях с ценными бумагами и доверительные операции.
Основным направлением вложения ресурсов банка является кредитование. Это одна из основных форм торговли финансовыми ресурсами, которая возникла в седую давность и не потеряла своего значения на финансовом рынке до сих пор, хотя значительного развития и распространения приобрели и другие формы торговли. Кредитования основывается на принципах возвратности, срочности, платности и обеспеченности ссуд.
Принцип возвратности означает, что финансовые ресурсы предоставляются заемщику только во временное пользование. Возвращение кредитов обеспечивает наличие в стране стабильного ссудного фонда, которым могут поочередно пользоваться все субъекты финансовых отношений — юридические, физические лица и государство. Невозвращение кредитов ведет к уменьшению ссудного фонда, а затем и ресурсного потенциала финансовой системы. Прежде всего, принцип срочности предусматривает определение сроков возвращения кредитов. Установление этого принципа определяется двумя факторами. Во-первых, ссудный фонд имеет общенациональное, а в отдельных случаях, всемирное значение. Его коллективное назначение обеспечивает доступ к финансовым ресурсам всем субъектам, которые имеют соответствующие потребности и предпосылки. Во-вторых, банки, предоставляя кредиты, ограничены сроками, на которые они получили привлеченные ресурсы и какие они также должны возвратить в установленные сроки. Принцип платности означает установление платы в виде процентов за пользование кредитами. Ссудный процент должен, как и любая цена, удовлетворять и банк, обеспечивая его надежными и достаточными доходами, и заемщика, который должен иметь достаточно доходов для выплаты процентов. Процентная политика, которая координируется Национальным банком через установление учетной ставки, регулирует активность кредитного рынка.
Принцип обеспеченности ссуд предусматривает установление форм возмещения убытков банков (и, в сущности, всей финансовой системы) в случае невозвращения кредитов. Основными формами обеспеченности кредитов являются залог, страхование, гарантии и поручительства. Установление принципа обеспеченности определяется наличием значительных рисков в сфере кредитования. Он повышает гарантии банков и ответственность заемщиков. Важным направлением размещения ресурсов коммерческого банка является вложения в ценные бумаги — акции и облигации государственных займов и казначейские векселя. Приобретение акций характеризует участие банков не только в финансовом обеспечении деятельности предприятий, а и в прямом управлении их деятельностью. Слияние промышленного и финансового капитала ведет к образованию финансово-промышленных групп. Приобретение облигаций и казначейских векселей по своей сущности являются кредитными операциями, которые только организационно отличаются от обычного кредитования.
Одним из направлений размещения ресурсов коммерческого банка является валютный дилинг и факторинг. Валютный дилинг - это операции купли-продажи валют, целью которых являются получения прибыли от разности в валютных курсах на разных валютных рынках. Эти операции могут быть довольно прибыльными. Однако для их проведения необходима значительная сумма ресурсов, которая бы давала возможность на незначительных курсовых разностях получать достаточные доходы. Факторинговые операции представляют собой переотступления за определенную плату предприятием банку своей дебиторской задолженности.
7.3. Рынок ценных бумаг
Рынок ценных бумаг состоит из акций, облигаций, казначейских векселей, депозитных и инвестиционных сертификатов, коммерческих бумаг, которые являются инструментами данного рынка. В определенной мере к ценным бумагам принадлежит коммерческий вексель, однако его нужно рассматривать, прежде всего, как инструмент коммерческого кредита. Кроме того, есть так называемые деривативы - производные инструменты (опционы, фьючерсы и др.), которые отображают разные виды контрактов по торговле ценными бумагами. В связи с этим, как правило, различают рынок ценных бумаг и рынок производных инструментов. Однако последний по своему смыслу не отображает самостоятельных финансовых ресурсов, а показывает формы и методы торговли ими.
Акция представляет собой документ, который удостоверяет право на определенную часть собственности акционерного общества и дает право на получение дохода от нее в виде дивидендов. Существуют разные виды акций, которые определяют разные права их владельцев: простые и привилегированные; именные и на предъявителя; бумажные и электронные; номинальные и без номинала; платные и премиальные; со свободным и ограниченным обращением.
Использование разных видов акций связано с разными целями, которыми руководствуются основатели акционерных обществ.
Простая акация дает право голоса (по принципу: одна акция — один голос), однако не гарантирует получения дивидендов. Размер дивидендов зависит от объемов полученной прибыли и соответствующих решений акционеров. Привилегированные акции предоставляют определенные преимущества их владельцам, прежде всего в правах на получение дохода. Как правило, эти преимущества выражаются в фиксированном проценте дивидендов, которые выплачиваются независимо от полученной прибыли. Вместе с тем держатели привилегированных акций большей частью лишаются права голоса.
Именная акция предусматривает ее закрепление за определенным собственником, который указывается на акции. При этом ведется книга учета, в которой фиксируются все держатели акций и реквизиты надлежащих им акций. Продажа или передача именной акции другому владельцу фиксируется соответствующей записью или заменой акции. Акция на предъявителя не предусматривает фиксации ее владельца, ее переход от одного владельца к другому не требует никакого оформления.
Бумажные акции представляют собой ценные бумаги, которые эмитируются с соблюдением определенных требований относительно их оформления и печатания. Печатание акций могут осуществлять только уполномоченные организации с соблюдением требований относительно их защиты от подделки. При этом именные акции имеют самую надёжную защиту, поскольку ведется книга регистрации. Электронные акции существуют в виде записей на файлах в компьютерах. Учет акций ведется в депозитарии.
Номинальные акции представляют собой ценные бумаги, на которые отмечается их номинальная стоимость. В отдельных случаях она может не указываться, т.е. это акция без номинала. Платные акции — это акции, которые покупаются во время их выпуска. Премиальные акции связаны с капитализацией накопленной нераспределенной прибыли. Они распределяются между акционерами пропорционально количеству приобретенных ими платных акций. Акции со свободным обращением могут без любых ограничений переходить от одного владельца к другому. Акции с ограниченным обращением или вообще не могут переходить к другому владельцу, или только в ограниченных, заведомо определенных случаях.
Облигация представляет собой долговое обязательство заемщика перед кредитором, которое оформляется не кредитным соглашением, а куплей-продажей специальной ценной бумаги. Существуют разные виды акций в зависимости от эмитента, способа выплаты дохода, сроков, на которые она выпускается, условий обращения и надежности.
В зависимости от эмитента, т.е. того, кто их выпускает, облигации делятся на государственные, местные, институционные, в том числе корпоративные. Государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Привлеченные средства направляются на покрытие бюджетного дефицита или на финансирование определенных инвестиционных проектов. Облигации местных займов выпускают местные органы управления. Институционные облигации выпускаются субъектами предпринимательской деятельности, финансовыми компаниями, корпоративные — акционерными обществами.
В зависимости от способа выплаты дохода различают процентные, дисконтные и конвертированные облигации. Процентные облигации предусматривают выплату дохода в виде годового процента, который устанавливается к номинальной стоимости. По дисконтным доход формируется в виде разности между номинальной стоимостью и ценами покупки. Конвертированные облигации предусматривают не выплату дохода, а обмен их на новые. При этом номинальная стоимость приобретенных облигаций увеличивается, т.е. доход образовывается за счет разности между номинальной стоимостью новых и предыдущих облигаций.
За сроками выпуска различают срочные, бессрочные и облигации с правом досрочного погашения. Срочные выпускаются на определенные сроки, которые не могут изменяться. В зависимости от продолжительности периода они делятся на краткосрочные (до одних-двух лет), среднесрочные (до пяти лет) и долгосрочные (свыше пяти-десяти лет). Следует отметить, что в каждой стране существует свой подход к определению сроков размежевания облигаций на коротко-, средне- и долгосрочные. Бессрочные облигации не предусматривают определения сроков их выпуска. Облигации с правом долгосрочного погашения предусматривают право эмитента на долгосрочное погашение.
По условиям обращения облигации, как и акции, делятся на две группы: со свободным и ограниченным обращением в зависимости от прав на их переход от одного до другого владельца.
По надежности облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные облигации предусматривают гарантии их погашения и выплаты дохода с соблюдением установленных сроков. Обеспечением таких облигаций может быть недвижимое имущество, земля, государственные ценные бумаги и т.п.. Объекты и фонды обеспечения указываются при выпуске обеспеченных облигаций. Необеспеченные облигации не предусматривают установления их обеспечения, на что указывается в условиях выпуска. Государственные облигации независимо от того, указываются или нет объекты и формы их обеспечения, всегда считаются обеспеченными, поскольку государство не может обанкротиться и всегда имеет достаточные ресурсы.
Казначейский вексель является формой долгового обязательства государства. В отличие от государственных облигаций, казначейские векселя выпускаются на срок, как правило, до одного года под покрытие бюджетного дефицита с выплатой дохода в виде дисконта.
Депозитный сертификат является формой долгового обязательства коммерческого банка. Мобилизация ресурсов банком на определенный, заведомо определенный период, может осуществляться путем открытия депозитных вкладов и выпуска депозитных сертификатов. Преимуществом сертификатов является возможность их продажи, т.е. довольно высокая ликвидность.
Инвестиционный сертификат представляет собой ценную бумагу, которая выпускается институционными инвесторами для мобилизации средств с целью их последующего вложения в ценные бумаги.
Коммерческие бумаги выпускаются известными компаниями с целью мобилизации ссудных средств на более дешевых условиях, чем банковский кредит. Они не имеют никакого обеспечения и выпускаются на предъявителя сроком до одного года. Доходы по коммерческим бумагам выплачиваются, как правило, в виде дисконта. По своей сущности коммерческие бумаги являются долговым обязательством.
Функционирование рынка ценных бумаг обеспечивается его субъектами: эмитентами, инвесторами, посредниками, фондовой биржей.
Эмитент — это юридическое лицо, или уполномоченный государством орган, который осуществляет выпуск ценных бумаг в обращение. В зависимости от эмитента различают корпоративные (акционерных обществ) и государственные ценные бумаги. Порядок выпуска ценных бумаг регламентируется отдельным законодательством, регистрируется и контролируется уполномоченными органами (Министерством финансов или специальной комиссией по ценным бумагам). Главная цель эмитента состоит в привлечении необходимых ему средств. Поэтому таким важным является обеспечение привлекательности ценных бумаг, которое достигается за счет уровня их доходности, стабильности, высокой ликвидности и условиями выпуска, выплаты дохода и погашения или выкупа и продажи. Каждый эмитент старается создать наибольшую заинтересованность для покупателей, которая ведет к постоянному развитию рынка.