Файл: вопросы ивест анализ 1 (2).doc

Скачать файл
Заказать решение

ВУЗ: Не указан

Категория: Не указан

Дисциплина: Не указана

Добавлен: 30.03.2024

Просмотров: 585

Скачиваний: 0

ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.

СОДЕРЖАНИЕ

Итоговый междисциплинарный экзамен по специальности

061100 « Менеджмент» Финансовый менеджмент

1. В чём отличие маржинального подхода от традиционного? с.32-33,2

2. По каким признакам классифицируются издержки? 32-33, 2

3. Какие зависимости исследует операционный анализ? 33, 2

4. Какими возможностями обладает операционный анализ для целей менеджмента? 33, 2

5. Какие ограничения имеет операционный анализ? 33, 2

6. В чём отличие операционного анализа от традиционного, основанного на функциональном подходе к издержкам? 32-33, 2

7. Какие методы операционного анализа Вы знаете? 33, 2

8. Поясните ключевые особенности каждого из методов операционного анализа. Лекции по уу

9. Какую маржу безубыточности желательно иметь бизнесу? 33-34, 2

10. От каких факторов зависит предпринимательский риск?35-36, 2

11. Для каких целей менеджмент использует формулу издержек? 37, 2

12. В чём отличие формата отчёта о прибылях по вкладу от функционального формата? 37-38, 2

13. Можно ли провести операционный анализ с нелинейными зависимостями? 39-40, 2

14. Можно ли использовать операционный анализ для некоммерческих организаций? 38-39, 2

15. Что означает понятие релевантной информации в принятии решений менеджмента? 40, 2

16. В чём отличие анализа приращений (инкрементального) от полного анализа? 41, 2

20. Как связаны между собой процессы компаудинга и дисконтирования? Каким образом они изображаются на временных диаграммах? Приведите примеры. В.1

21. Кому необходима финансовая информация? Лекции по бу, уу

22. Какие основные функции выполняют финансовые отчёты? в.2

23. На какие главные вопросы можно получить ответ после знакомства с финансовыми отчётами? Как финансовые отчеты связаны с темами финансового менеджмента? в.,2

24. Какие методы финансового анализа Вам известны? Поясните содержание каждого метода и приведите примеры. В.3

25. Что показывает горизонтальный и трендовый анализ? в.3

26. Что показывает вертикальный и стандартный анализ? в.3

27. Поясните понятие "ликвидность". В.4

28. Можно ли под ликвидностью понимать долгосрочную платежеспособность? Какие показатели характеризуют ликвидность? в.4

29. Какой другое название имеют коэффициенты оборачиваемости? Коэффициенты деловой активности

30. Что включает понятие "структура капитала"? в.5

31. Можно ли назвать рентабельность продаж единственной мерой эффективности финансового менеджмента? Если нет, то почему? Приведите примеры. В.6

32. Какие ключевые (обобщающие) показатели характеризуют эффективность финансового менеджмента? с. 20-29, 1

33. Как применяется формула Дюпона в оценке эффективности финансового менеджмента? Какие Вы знаете пути повышения рентабельности инвестиций. Приведите примеры.? в.7

34. Какие коэффициенты рыночной активности Вам известны? Для каких целей они анализируются? Приведите примеры. В.8

35. Для каких целей анализируются рыночные коэффициенты? в.8

36. Можно ли судить о хорошей деятельности по более высокому показателю? Приведите примеры. В.10

37. Какие стандарты применяются в процессе анализа финансовых коэффициентов? Приведите примеры. В.9

38. Какие цели преследует заемная политика? Какие инструменты управления заемной политикой Вы знаете? Приведите примеры. В.11

39. Что Вы можете сообщить о первой концепции финансового рычага? Как много заемных средств можно привлечь? Приведите примеры в.12

40. Чем отличается классический подход к расчёту эффекта финансового рычага? с. 33, 1

41. Что измеряет финансовый рычаг во второй концепции? Какими факторами обусловлен финансовый риск? Приведите примеры. В. 13

42. Какими факторами порождён финансовый риск? Предпринимательский риск? Приведите примеры. В.13,14

43. Чувствительность каких величин измеряет операционный рычаг? в.14

44. Какую зависимость исследует общий рычаг? Какие факторы оказывают на него влияние? Лекции по фм

45. Для каких целей анализируется мультипликатор собственного капитала? в.15

46. Какие инструменты управления структурой капитала Вы знаете? Приведите примеры.В.5

47. В чем заключается сущность и польза метода "прибыль до уплаты процентов и налога - чистая прибыль на акцию"? в.17

49. Какие концепции учета инфляции в финансовых отчетах Вы знаете? Чем они отличаются? Как они применяются на практике? в.16

50. Ваше мнение о корректировке финансовых отчётов на инфляцию?

51. Как инфляция влияет на величину рентабельности собственного капитала? Это хорошо или плохо? Приведите примеры. В.19

52. Раскройте понятия номинальной и реальной прибыли? Инфляция конец первой методички

53. Может ли фирма иметь рост покупательной способности бизнеса в условиях инфляции? Почему? в стабильных экономических условиях? Как его вычислить? в.18

54. Какие концепции управления оборотным капиталом Вы знаете?

55. Какие характеристики имеет оборотный капитал? Как связаны с уровнем оборотного капитала ликвидность и рент-ть?

56. Чем отличаются текущие (оборотные) активы от внеоборотных?

57. Какие факторы влияют на потребность в оборотном капитале?

58. На какие основные вопросы необходимо ответить при разработке политики управления оборотным капиталом?

59. Какие типы политики управления ок Вам знакомы? Каковы последствия этих политик?

61.Поясните понятие производственно-коммерческого цикла. Из каких элементов он состоит?

62.Можно ли прогнозировать потр-ть в оборотном капитале на основе длительности оборота элементов производственно-коммерческого цикла?

63. Что измеряет сила воздействия оборотного капитала?

64. Поясните: простой производственно-коммерческий цикл, взвешенный производственно-коммерческий цикл. В чём их отличие? Какой Вы предпочитаете?

65. Для каких целей фирме нужны дс?

66. Что служит основным инструментом управления дс?

67.Для каких целей применяется бюджет дс?

68. Какие методы прогнозирования дс Вы знаете?

69. Расскажите об основных фрагментах бюджета дс.

70.Какие модели упр-ия дс Вы знаете?

71,72. Из каких предположений исходит модель Баумола и модель Миллера-Орра? Как их применить?

73. Зачем фирме поддерживать минимальный остаток дс на расчётном счёте?

74.Когда прим-ся модель экономически обоснованного заказа? и каких элементов она состоит?

75. Область прим-ия модели экономически обоснованного заказа.

76. Какие понятия стоимости (цены) капитала Вы знаете?

77. Как опр-ть стоимость заёмного капитала? Когда нужна поправка на налогообл-ие прибыли?

78.Подходит ли модель стоимости заёмного капитала для оценки стоимости привилегированного капитала?

79. Какие трудности возникают при оценке стоимости собственного капитала?

80. Какие методы оценки стоимости собственного капитала Вы знаете?

81. Как формула Гордона исп-ся в методе дивидендов?

82. В чём суть метода доходов? На каких предположениях он основан?

83. Поясните работу модели сарм. Когда она прим-ся?

84. Какую функцию выполняет бета-коэф-т?

85. Какие стандарты коэф-та-бета Вы знаете?

86. Какие премии за риск Вам известны?

87. На каких рассуждениях построена формула "доход от облигации плюс премия за риск"?

88. Как исп-ся коэф-т "Цена/доход" в оценке стоимости собственного капитала? Ограничения в прим-ии.

89. Раскройте понятие сск.

90. Какие пропорции могут исп-ся в вычислении сск? Что подходит для рос-ой практики?

91. Каковы подходы отечественной теории к вычислению сск? Чем они отличаются от классической теории?

92. Когда прим-ся понятие предельной стоимости капитала? в чём польза метода?

93. Какие модели капитального бюджета Вы знаете? На каких главных принципах они построены?

94. Поясните суть, дост-ва и нед-ки модели периода окупаемости

95. Какие подходы исп-т модель средней расчётной ставки рент-ти?

96. Что показ-т анализ работы с моделью npv? Её дост-ва и нед-ки.

97. Что означает понятие внутренней ставки рент-ти? Как работает модель irr? Ее дост-ва и нед-ки.

98. Упр-ие дебиторами

Для принятия решения о целес-ти проекта ARR сравнивается с величиной средневзвешенной стоимости капитала, либо с дох-тью альтернативных проектов.

При исп-ии ССК в принятии решений по инвестициям, необх-мо соблюдать след-ие условия:

1.      риск новых инвестиций равен риску уже имеющихся, т.е. рисковая сложность проектов не изменилась;

2.      на стр-ру капитала не будут влиять новые инв-ии, т.е. фин-ая политика будет прежней,

3.      все последующие инв-ии должны финансироваться из различных источников с прежними пропорциями стр-ры капиатал.

Вычисление ССК основывается на концепции сов-ти: в среднем вклад каждого проекта должен покрыть свою долю сов-ой ст-ти капитала. Все проекты осущ-т движение ДС по годам и вносят вклад в прибыль фирмы. Эти прибыли должны быть достаточными для того, чтобы компенсировать поставщикам капитала требуемой им нормы дох-ти.

Учетная ставка рентабельности характеризует вклад проекта в прибыль. Она построена на использовании чистой прибыли, что более понятно для менеджеров. Более объективен подход с использованием средней величины инвестиций. Игнорируется изменение стоимости денег во времени, поэтому ценность ARR для капитального бюджетирования сомнительна.

96. Что показ-т анализ работы с моделью npv? Её дост-ва и нед-ки.

Чистая текущая стоимость (Net Present Value, NPV) оценивает эффект, полученный разностью дисконтированных денежных притоков и оттоков.

 

 

NPV = - 6 160 +

1 046

+

1 802

+

2 558

+

(1 + 0,108)

(1 + 0,108)2

(1 + 0,108)3

3 314

+

6 030

=

(1 + 0,108)4

(1 + 0,108)5

= - 6 160 + 1 046 ´ 0,903 + 1 802´ 0,815 + 2 558 ´ 0,735 +

+ 3 314 ´ 0,664 + 6 030 ´ 0,599 = 3 945,77   тыс. р.

NPV > 0. Часто в расчете NPV присутствует только чистая прибыль (без амортизации). Если использовать этот принцип, то NPV = - 513,5 тыс. р. и проект придется отвергнуть.

Нулевое значение NPV означает достаточность генерируемого денежного потока для возмещения вложенного капитала и обеспечения требуемой отдачи на капитал. При этом масштабы производства могут увеличиться, а положение акционеров не изменится – цена акций останется прежней. Положительная величина NPV увеличивает богатство акционеров, способствуя максимизации цены фирмы.

Величина NPV не является абс-но верным критерием при: выборе между проектом с большими первоначальными изд-ми и проектом с меньшими первоначальными изд-ками при одинаковой величине NPV; выборе м/у проектом с большей NPV и длительным периодом окупаемости и проектом с меньшими величинами. Т.о., данный метод не позволяет судить о пороге рент-ти и запасе фин-ой прочности проекта, не объективизирует влияние изменений стоимости недвижимости и сырья на NPV проекта. Исп-ие метода осложняется трудностью пронозир-ия ставки дисконт-ия и/или ставки  банковского процента.

97. Что означает понятие внутренней ставки рент-ти? Как работает модель irr? Ее дост-ва и нед-ки.

Модель внутренней ставки рентабельности (Internal Rate of Return, IRR) служит рычагом по отношению к цене капитала. Показывает фактическую отдачу, обещаемую проектом.

IRR для условия NPV = 0:

 

 

- 6 160 +

1046

+

1 802

+

2 558

+

3 314

(1 +IRR)

(1 +IRR)2

(1 +IRR)3

(1 +IRR)4

+

6 030

= 0 ,

 

(1 +IRR)5

 

откуда IRR = 27,29 %   (вместо 10,8 коп., мы получаем 27,29 коп. на рубль инвестиций)

Приближенный метод – метод итераций.

По таблице выбираются два близких значения IRR:

IRR1 = 24 % ;

IRR2 = 30 % .

NPV24% = - 6 160 + 1 046 ´ 0,807 + 1 802 ´ 0,650 + 2 558 ´ 0,525 + 3 314 ´ 0,423 + 6 030 ´ 0,341 = + 656,4 тыс. р.;

NPV30% = - 6 160 + 1 046 ´ 0,769 + 1 802 ´ 0,592 + 2 558 ´ 0,455 + 3 314 ´ 0,350 + 6 030 ´ 0,269 = - 342,9  тыс. р.;

IRR = IRR1+

NPV1

(IRR2 – IRR1) =

NPV1 – NPV2

= 24 % +

656,4

30 –24) = 27,94 % .

656,4 – (-324,9)

Погрешность 0,45 (27,94 % и 27,29 %) возникла из-за выбора

относительно широкого диапазона 24 ¸ 30 %.

Графический метод определения ставки IRR.

В основу критерия IRR заложена идея покупки облигации без права долгосрочного погашения. IRR рассматривается как специфическая дисконтная ставка, уравновешивающая текущие стоимости ожидаемых притоков и оттоков денежных средств. Если IRR превысит цену капитала, заложенную в ставке дисконта проекта, то излишек, появившийся после расчетов с поставщиками капитала, достанется акционерам фирмы. Следовательно, принятие такого проекта, у которого IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров.       

Критерий NPV предполагает, что поступающие денежные средства будут реинвестироваться по цене капитала фирмы, тогда как IRR предполагает реинвестирование по ставке, равной внутренней доходности проекта. Поскольку реинвестирование по цене капитала более обоснованно, постольку NPV предпочтительнее IRR.

Метод предполагает сложные вычисления. Не всегда выдел-ся самый прибыльный проект. Метод предполагает малореалистичную ситуацию реинвестир-ия всех промежуточных денежных поступлений от проекта по внутренней ставке дох-ти. В жизни часть ср-в может быть выплачена в виде див-ов, часть -инвестирована в надёжные активы. Метод не решает проблему множественности IRR при неконвенциальных денежных потоках; иногда она вообще не подда ётся определению, вступая в противоречие с канонами математики.

Проблема множественности IRR может быть решена модифицированной внутренней рентабельностью (Modified IRR, MIRR). Она предусматривает расчет “терминальной” стоимостиTV денежных поступлений, наращенных по цене капитала фирмы. MIRR будет принята за ставку дисконта, уравнивающую дисконтированную TV и дисконтированную стоимость инвестиций.

Смотрите также файлы