Файл: Определение рыночной стоимости объекта.pdf

Рис.4 Замедление роста оборота розничной Рис. 5 Темпы роста объема строительных торговли закрепилось в сентябре работ, несмотря на некоторое ускорение,

остаются низкими

Наблюдающаяся тенденция в колебаниях спроса на потребительские товары соответствуют ожиданиям Минэкономразвития России (см. обзор от 26 августа 2019 г. «Российская экономика: под влиянием кредитного цикла»). В 4кв19 ожидается дальнейшее замедление потребительского спроса на фоне более энергичного снижения потребительского кредитования в следствии введения ограничительных мер Центральным Банком. В этих условиях в 4 кв 19 г. Минэкономразвития России ожидает приостановку роста ВВП до 1,4–1,5 % г/г. Рынок труда Показатель безработицы в сентябре вернулся прежний уровень от рабочей силы (после августовского снижения до исторически минимального значения в 4,5 % SA). Количество безработных с исключением сезонности к осени увеличилась. Численность занятых в сентябре снизилась на 62,3 тыс. человек (-0,1 % м/м SA). Совокупная численность рабочей силы с исключением сезонного фактора увеличилась более, чем на десять тыс. человек, при этом в годовом исчисленнн снижение продолжается.

Рис. 6 Безработица вернулась на уровень, Рис. 7 Реальные располагаемые доходы в наблюдавшийся в течение 2019 г. 3кв19 показали максимальный рост

за последние 5 лет

По сведениям Росстата, к концу лета рост заработной платы в реальном выражении составил 2,4 % г/г. В частном секторе тоже просматривалось замедление роста заработной платы в реальном выражении до 4,8 % г/г.. С начала года реальный рост в социальном секторе, по оценке Ведомства, составил 3,1 % г/г, во внебюджетном – 3,8 % г/г.

Рис. 8 Показатели деловой активности

Рис.9. Показатели рынка труда

В сентябре 2019 года индекс промышленного производства поднялся на 3,0 % (после 2,9 % г/г в августе). Рост в целом за 3 кв 19 г. составил 2,9 % г/г. Но с учетом низкой динамики индексов PMI и действия договоренностей ОПЕК+ об ограничении добычи углеводородов, ожидается замедление темпов роста производства промышленной продукции в 4кв19 до уровня 1,2–1,4 % г/г.

Рис. 10 Рост промышленного производства Рис. 11 Динамика индексов PMI

в сентябре несколько ускорился остается слабой

Ускорение темпов роста индекса промышленного производства в сентябре по сравнению с августом было обеспечено положительной динамикой обрабатывающих отраслей (3,2 % г/г после 2,7 % г/г месяцем ранее). В отраслевом срезе вклад в ускорение роста обрабатывающей промышленности внесло восстановление динамики пищевой промышленности и производства прочей неметаллической минеральной продукции (включая стройматериалы) после падения в августе, а также увеличение производства машиностроения. Поддержку росту обрабатывающих отраслей также оказывает химический комплекс, который в сентябре продемонстрировал рост на 6,4 % г/г, в том числе за счет сохранения двузначных темпов роста в фармацевтической промышленности. Свой вклад в годовые темпы роста обрабатывающей промышленности внес календарный фактор: в сентябре текущего года было на 1 рабочий день больше, чем в аналогичном месяце прошлого года (в августе – на 1 рабочий день меньше). Темп подъема обрабатывающих отраслей с исключением календарного фактора, по оценке Минэкономразвития России, составил более двух % г/г в сентябре после 3,4 % г/г месяцем ранее. Рост добычи полезных ископаемых в сентябре замедлился до 2,5 % г/г по сравнению с 3,1 % г/г в августе. Снижение темпов роста добывающих отраслей было обусловлено в первую очередь тенденциями в нефтегазовом комплексе. Годовые темпы увеличения добычи сырой нефти (включая газовый конденсат) и естественного природного газа в сентябре перешли в отрицательную область (-0,1 % г/г и -4,1 % г/г соответственно). Годовые темпы роста производства сжиженного природного газа снизились до 33,6 % г/г в сентябре (после 54,2 % г/г в августе и 65,1 % г/г в целом за первые 8 месяцев 2019 года) на фоне исчерпания эффекта низкой базы прошлого года. Снижение динамики также наблюдалось в добыче металлических руд. В то же время годовые темпы роста добычи угля вновь пришли в положительную область после квартального падения, что также сопровождалось восстановлением динамики перевозок данного товара на транспорте. Добыча прочих полезных ископаемых (в данную группу входят, в том числе, сыпучие и другие материалы, используемые в строительстве) в сентябре показала максимальные с июля 2017 г. годовые темпы роста – менее 20 процентов.

Рис. 12 Рост добычи полезных ископаемых

Рис. 13 Рост обрабатывающих отраслей замедлился на фоне тенденций в нефтегазовом поддерживается позитивной динамикой в пищевом и химическом комплексе

Рис. 14 Показатели промышленного производства

В сентябре 2019 г. месячная дефляция продолжилась: потребительские цены снизились на -0,16% м/м после -0,24 % м/м месяцем ранее (3,99% г/г против 4,31% г/г в августе), что оказалось ниже оценок Минэкономразвития России (см. «Картина инфляции. Сентябрь 2019 года»). За исключением сезонного фактора рост цен существенно замедлился – до 0,17 % м/м SA после 0,29 % м/м SA месяцем ранее. В сентябре монетарная инфляция опустилась до рекордно низких значений за всю историю наблюдений (0,35 % м/м SAAR по сравнению с 1,59 % м/м SAAR в августе). Замедление роста цен на непродовольственные товары за исключением подакцизной продукции продолжилось (0,09 % м/м SA после 0,14 % м/м SA в августе). Рост цен на рыночные услуги составил -0,12 % м/м SA после 0,11 % м/м SA в предыдущем месяце. Наибольшее влияние на текущие темпы монетарной инфляции оказала негативная динамика в непродовольственных товарах длительного пользования (цены снизились на теле-радиотовары, средства связи, электротовары и другие бытовые приборы), а также в отдельных рыночных услугах (подешевели санаторно-оздоровительные услуги, на услуги зарубежного туризма цены не изменились после двухмесячной дефляции). В сегменте продовольственных товаров сохранились тенденции предыдущих месяцев. Цены на плодоовощную продукцию продолжили снижаться, вместе с тем темпы несколько замедлились (-6,3 % м/м после -10,1 % м/м в августе) при прохождении пика уборочной кампании. На продовольственные товары за исключением плодоовощной продукции прирост цен незначительно замедлился 0,22 % м/м после 0,25 % м/м в августе. В результате продовольственная инфляция за годовой период оставила 4,6 % г/г (5,0 % г/г в августе), сохраняясь на повышенных уровнях. По итогам октября Минэкономразвития России ожидает инфляцию на уровне 0,1-0,2 % м/м, что соответствует годовым темпам роста в 3,7-3,8 %. При этом сохранение сезонно сглаженных помесячных темпов прироста цен на уровне последних трех месяцев (0,24 м/м SA) приведет к тому, что инфляция к концу года может замедлиться до 3,2 % г/г. Текущая инфляционная динамика является отражением слабого потребительского спроса. При этом ожидаемое замедление потребительского кредитования (по оценке, до ~10 % г/г в следующем году) под воздействием введенных с 1 октября 2019 года Банком России дополнительных мер приведет к усилению дезинфляционного тренда в случае, если не будет компенсировано ростом других видов кредитования.

Средняя цена на нефть российской экспортной марки Urals за январь-сентябрь 2019 года составила $64,15 за баррель, следует из материалов Минфина РФ.

В министерстве напоминают, что за аналогичный период прошлого года средняя цена нефти Urals достигала $70,61 за баррель. Таким образом, за 9 месяцев с начала текущего года она уменьшилась на 9,1%.

Минфин также уточняет, что в сентябре 2019 года средняя цена на нефть Urals сложилась в размере $61,06 за баррель против $78,06 в сентябре прошлого года.

Напомним также, что в целом за 2018 год цена на нефть Urals составила $70,01 за баррель. Отметим также, что с 01.10.2019 г. пошлина на экспорт российской нефти была уменьшена на 3,85%, или $3,5, до $87,2 за тонну с $90,7 за тонну, действовавших в минувшем месяце.

С 1 октября 2019 г. пошлина на светлые нефтепродукты и масла уменьшена с $27,2 до $26,1 за тонну, на темные - с $90,7 до $87,2 за тонну. При этом вывозная таможенная пошлина на товарный бензин опустилась с $27,2 до $26,1 за тонну.

Рост российской экономики, по оценкам, остается пониженным, несколько ускорившись по сравнению с началом 2019 года. Замедление мировой экономики продолжает негативно сказываться на динамике российского экспорта. В результате рост российской экономики, вероятно, останется ниже потенциала, несмотря на сохраняющийся положительный кредитный импульс от роста кредитования, который поддерживает внутренний спрос в экономике. Постепенно смягчаясь, денежно-кредитные условия в настоящее время как минимум не препятствуют росту экономической активности. Постепенное оживление бюджетных расходов и смягчение денежно-кредитных условий ускорят рост российской экономики в ближайшие кварталы при отсутствии значимых внешнеэкономических шоков, среди которых – дальнейшее торможение мировой экономики.

7.2. Анализ сегмента рынка, к которому принадлежит оцениваемый объект^[3]

ПАО «РОСНЕФТЬ»  - одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире, на которую приходится более 6 % мировой добычи нефти,  41 % общероссийской добычи нефти и 35 % общероссийской переработки нефти. Обладая полным производственным циклом, Компания полностью контролирует всю производственную цепочку – от добычи нефти и газа до сбыта нефтепродуктов.

 »Роснефть» является глобальной энергетической компанией с основными активами в России и диверсифицированным портфелем в перспективных регионах международного нефтегазового бизнеса. Компания осуществляет свою деятельность в России, Китае, США, Германии, Италии, Венесуэле, Республике Куба, Канаде, Бразилии, Норвегии, Монголии, Киргизии, Вьетнаме, Мьянме, Туркменистане, Грузии, Армении, Белоруссии, Украине, Египте, Мозамбике, Ираке и Индонезии.

География деятельности ПАО «НК «Роснефть» в блоке «Разведка и добыча« охватывает все основные нефтегазоносные области России, включая Западную Сибирь, Восточную Сибирь, Поволжский и Уральский регионы, Дальний Восток, Тимано-Печору, Краснодарский край, а также шельфы морей Российской Федерации, в том числе Арктический, а также перспективные регионы за рубежом, в частности, в Латинской Америке и в Юго-Восточной Азии.

«Роснефть» - лидер российской нефтепереработки. В состав нефтеперерабатывающего и нефтехимического блока Компании входят 13 крупных НПЗ, расположенных в ключевых регионах России, три нефтехимических, четыре газоперерабатывающих предприятия (с учетом активов ПАО АНК «Башнефть» и доли в ОАО «Славнефть ЯНОС»), а также два завода по производству катализаторов и одно сервисное предприятие. В Германии Компания владеет долями в трех НПЗ, контролирует более чем 12% нефтеперерабатывающих мощностей с общим объемом переработки 12,5 млн т в год, а в Белоруссии косвенно владеет 21% акций ОАО «Мозырский НПЗ». Сбытовая сеть Компании охватывает 66 регионов России, кроме того, Компания имеет розничную сеть в Абхазии, Белоруссии и Киргизии. Бренд АЗС «Роснефть» является одним из лидеров в России по узнаваемости и восприятию качества топлива. 

7.2.1. Анализ создания и предоставления правовой охраны аналогичным объектам интеллектуальной собственности.^[4]

За 2018 год в Роспатент подано 76 062 заявок на государственную регистрацию товарных знаков и знаков обслуживания, что составляет 103,47 % по отношению к 2017 году. При этом по международной процедуре поступление увеличилось на 1,32 % (см. диаграмму 1). Рост показателя поданных заявок на регистрацию товарного знака был обеспечен за счет увеличения в 2018 году показателя поданных заявок российскими заявителями-5,41 %. В 2018 году Роспатентом продолжалось проведение мероприятий, направленных на сокращение сроков рассмотрения заявок, которые, в том числе, способствовали увеличению числа заявок на товарные знаки, поданных российскими заявителями. Так, за 2018 год по сравнению с 2017 годом средняя длительность рассмотрения заявок по национальной процедуре сократилась на 1,42 месяца и составила 7,66 месяца, по международной процедуре она сократилась на 1,38 месяца и составила 7,33 месяца. Таким образом, средняя длительность рассмотрения заявок в 2018 году составила 7,5 месяца. Особый акцент сделан на росте числа поступающих заявок, сроки рассмотрения которых в отчетный период снизились более чем на 1 месяц.

Рис.15 Динамика подачи и рассмотрения заявок на государственную регистрацию товарного знака Российской Федерации в 2014–2018 гг.

Вместе с тем в 2018 году было отмечено увеличение объемов рассмотрения заявок на стадии экспертизы. Всего рассмотрено 83654 заявок, что составляет 113,95 % в сравнении с предыдущим 2017 г. Зарегистрировано 70 157 товарных знаков. 

В 2018 году отмечалось значительное улучшение показателя не только по росту поступающих заявок, но и, как следствие, по количеству заявок с принятыми положительными решениями по результатам экспертизы заявленных обозначений. Такой рост составил 20,95 % (диаграмма 2). За 2018 год количество зарегистрированных товарных знаков заметно увеличилось по сравнению с 2017 годом. Динамика регистрации товарных знаков приведена на диаграмме 3.

7.2.2. Анализ текущего состояния, перспектив и тенденций развития отрасли, к которой относится объект оценки.^[5][6]

По данным Росстата данные о динамике промышленного производства в январе-сентябре 2019 года выглядят следующим образом:

На временном интервале в 9 месяцев позитивную динамику продемонстрировали практически все сферы промышленного производства. Наибольшие темпы роста – у сырьевых (3,6% по отношению к аналогичному периоду 2018 года) и обрабатывающих отраслей (2,2% по сравнению с 9 месяцами 2018 года). В электроэнергетике рост промышленного производства составил 0,9% к периоду январь-сентябрь 2018 года, в водоснабжении, водоотведении, организации сбора и утилизации отходов – 1,5% к аналогичному периоду прошлого года.

При анализе данных за III квартал 2019 года все наблюдаемые сферы промышленного производства показали рост по сравнению с III кварталом 2018 года. Но только сырьевые и обрабатывающие отрасли продемонстрировали результат лучший, чем во II квартале 2019 года. В частности, добыча полезных ископаемых выросла на 3 % по сравнению с III кварталом 2018 года и на 4 % по сравнению со II кварталом 2019 года. В обрабатывающих отраслях прирост составил 3 % и 3,5 %.