53. КРЕДИТНО-БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА, ЕЕ СТРУКТУРА И ФУНКЦИИ

КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА - ЭТО КОМПЛЕКС ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫХ УЧРЕЖДЕНИЙ, ПРИЗВАННЫХ РЕГУ­ЛИРОВАТЬ ЭКОНОМИКУ ПУТЕМ ИЗМЕНЕНИЯ КОЛИ­ЧЕСТВА НАХОДЯЩИХСЯ В ОБРАЩЕНИИ ДЕНЕГ. Современная кредитная система состоит из трех звеньев: центральный банк, коммерческие банки, специализированные кре­дитно-финансовые институты.

На каждом из трех уровней выполняются соответствующие ФУНКЦИИ.

1. Денежно-хозяйственные функции (работа с деньгами вклад­чиков, сделки по хранению, предоставление кредита, предостав­ление информации, консультирование и др.) осуществляются кредитными институтами (банками).

2. Регулирующие функции (установление учетной ставки, уста­новление резервов и т. п.) осуществляются центральным банком и ведомствами по надзору.

3. Регламентирующие функции (контроль за частными банками и т. п.) осуществляются центральным банком и министерством финансов.

ПЕРВЫЙ УРОВЕНЬ КРЦДИТНОЙ СИСТЕМЫ ПРЕДСТАВ­ЛЕН ЦЕНТРАЛЬНЫМ БАНКОМ (ЦБ).

В его функции входят: эмиссия (выпуск) банкнот; хранение государственных золото-валютных резервов; хранение резервного фонда других кредитных учреждений, главным образом коммер­ческих банков; денежно-кредитное регулирование экономики; кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений; проведение расчетов и переводных операций; контроль за деятельностью кредитных учреждений.

Конечной целью всех этих функций является проведение де­нежной политики.

ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА - ЭТО ПОЛИТИКА УПРАВЛЕ­НИЯ УРОВНЕМ ПРОЦЕНТА, ВЕЛИЧИНОЙ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ И КРЕДИТОВ.

Управление уровнем процента осуществляется определением уровня учетной ставки процента.

УЧЕТНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА- ЭТО НОРМА ПРОЦЕНТА, ПО КОТОРОЙ ЦБ ПРЕДОСТАВЛЯЕТ КРАТКОСРОЧНЫ! КРЕДИТЫ КОММЕРЧЕСКИМ БАНКАМ.

Коммерческие банки для осуществления своей дентслыини берут кредит у ЦБ под определенный процент, т. е. учетную с гимку(скажем, 30%). Банки предоставляют полученные средства своим клиентам под процент, который выше учетного (скажем, 40%). Если ЦБ повысит учетную ставку процента, то коммерческие бан­ки поднимут ставку процента своим клиентам. Если ЦБ снизит учетную ставку, то же самое сделают коммерческие банки. Таким образом, ЦБ воздействует на экономику, проводя политику «де­шевых» или «дорогих» денег, чтобы стимулировать или охладить деловую активность.

Управление величиной денежной массы осуществляется путем определения нормы обязательных резервов. В соответствии с за­коном коммерческие банки часть своих средств обязаны хранить в виде резерва в ЦБ. Размер этого резерва устанавливает ЦБ. При уменьшении его величины у коммерческих банков увеличивается возможность размещать деньги среди своих клиентов и денежная масса в стране растет. С увеличением резерва предложение денег уменьшается, цена на них, т. е. уровень процента, растет, деньги становятся «дорогими». Политика резервов, проводимая ЦБ, является наиболее жестким инструментом денежно-кредитного регулирования. Она применяется как средство для быстрого сжа­тия или расширения кредитной массы в стране.

Управление кредитами осуществляется методом «операции на открытом рынке», когда ЦБ проводит куплю-продажу ценных бумаг. Если ЦБ продает ценные бумаги, то он получает взамен денежные средства, количество денег в обращении падает, процент растет и деньги опять становятся «дорогими». Если же ЦБ поку­пает ценные бумаги, то это приводит к падению нормы процента и «подешевлению» денег. Этот метод применяется для проведения либо экспансивной (покупка), либо рестрикционной (продажа) политики ЦБ в отношении денежной массы.

ВТОРОЙ УРОВЕНЬ КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ ПРЕДСТАВ­ЛЕН КОММЕРЧЕСКИМИ БАНКАМИ, которые непосредственно работают с клиентами: физическими или юридическими лицами.

По видам совершаемых операций банки могут быть универ­сальными или специализированными. Коммерческие банки как кредитные институты играют большую роль в регулировании денежной массы:

• аккумулируют временно свободные денежные средства;

• предоставляют кредиты;

• создают кредитные деньги;

• эмитируют ценные бумаги.

Привлечение и размещение денежных средств банки осу­ществляют через проведение пассивных и активных операций (см. вопрос 17).

Среди услуг коммерческих банков, важных для макроанализа, выделяют следующие виды:

1. Прямое кредитование, т. е. выдача ссуды на условиях воз­вратности, платности, срочности.

2. Банковские инвестиции, т. е. приобретение банком акций и облигаций.

3. Лизинг, т. е. опосредствованная банком аренда различных видов имущества и оборудования.

4. Факторинг, т. е. инкассирование дебиторской задолжен­ности клиента с выплатой суммы счетов немедленно или по мере погашения задолженности.

5. Трастовые операции, т. е. операции по управлению капи­талом клиентов.

ТРЕТИЙ УРОВЕНЬ КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ ПРЕДСТАВ­ЛЕН СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫМИ КРЕДИТНО-ФИНАНСО­ВЫМИ ИНСТИТУТАМИ: пенсионными фондами, страховыми компаниями, инвестиционными и ипотечными банками, ссудо-сберегательными ассоциациями и т. д. Они сосредотачивают у себя громадные денежные ресурсы и поэтому оказывают большое воздействие на денежную политику.

Для нормального функционирования экономики важно, чтобы банковская система была стабильна.

К причинам, вызывающим нарушения в функционировании бан­ковской системы, относятся:

• нестабильность курса национальной валюты;

• неудачная денежно-кредитная политика ЦБ;

• неразумная фискальная (налоговая) политика;

• отсутствие системы страхования депозитов.

К мерам по стабилизации кредитно-банковской системы отно­сятся:

• совершенствование банковского законодательства;

• приведение в соответствие уровня минимальных банконскпх резервов и уровня учетной ставки;

• развитие новых форм кредитно-банковских услуг и регул про вание емкости кредитного рынка

54. ЦЕННЫЕ БУМАГИ: СУЩНОСТЬ, ВИДЫ, ЦИКЛ ЖИЗНИ. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

ЦЕННАЯ БУМАГА - ЭТО ДОКУМЕНТ, КОТОРЫЙ УДО­СТОВЕРЯЕТ ПРАВО СОБСТВЕННОСТИ НА КАКОЙ-ЛИБО ' ВИД КАПИТАЛА И ПРИНОСИТ СВОЕМУ ВЛАДЕЛЬЦУ ДОХОД.

Ценные бумаги могут выпускаться как государством, так и корпорациями. Их называют фиктивным капиталом, в отличие от реального, который вложен и функционирует в производстве. Ценные бумаги представляют собой как бы бумажный дубликат реального капитала. Однако, появившись, фиктивный капитал начинает жить самостоятельной жизнью.

Ценные бумаги принято делить на две группы: свидетельства о собственности и свидетельства о займе.

К ПЕРВОЙ ГРУППЕ относятся: акции, опционные свиде­тельства, финансовые фьючерсы, ордера, права (варранты), коно­саменты и т. п.

Из этой группы наиболее распространенным видом ценных бумаг является акция.

Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении оп­ределенной суммы денег в капитал акционерного общества (АО) и дающая право ее владельцу на получение прибыли — дивиденда.

Акции подразделяются на именные и предъявительские, прос­тые и привилегированные, безголосые, одноголосые и много­голосые.

Именная акция выписывается на имя определенного владельца и регистрируется в учетной книге АО. Достоинством именных акций является возможность их учета и контроля. Недостатком — их низкая «подвижность», так как смена владельца требует пере- \ регистрации.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Простая акция дает право голоса на собрании акционеров, а размер получаемого по ней дохода зависит от результатов работы АО за год и ничем другим не гарантирован.

Привилегированная акция гарантирует доход независимо от ре­зультатов хозяйственной деятельности АО — в этом ее привилегия. Но именно по этой причине владельцы такой акции не заинтере­сованы в увеличении прибыли АО, поэтому привилегированная акция не дает права голоса на собрании акционеров.

Различие между безголосыми, одноголосыми и многоголосыми ак­циями очевидно. Обычно безголосые акции продаются широкой публике. Это позволяет учредителям АО привлечь огромные де­нежные средства и в то же время сохранить за собой контроль над компанией. В России выпускаются только одноголосые акции.

Первый раз акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, т. е. той сумме денег, которая указана на акции при учреждении АО. Однако в последующем, при перепродаже акции, устанавливается ее рыночная цена, или курс акции.

Курс акций зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации, но колеблется вокруг расчетного курса акции, который определяется по формуле

Курс акции = _т Д^ивиДенд х 100%. Норма процента

Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в АО капитала составит учредительскую прибыль, присваиваемую учредителями АО (см. вопрос 31).

Опционное свидетельство — это ценная бумага о контракте, предоставляющем право покупать или продавать конкретный то­вар по установленной цене в течение определенного времени.

Финансовый фьючерс — это ценная бумага, свидетельствующая об обязательстве ее владельца на осуществление купли-продажи в будущем определенного документа по заранее фиксированной цене.

Коносамент — документ, устанавливающий взаимоотношении перевозчика и грузовладельца в процессе транспортировки груш (наиболее употребим в судоходстве).

Варрант — свидетельство, выдаваемое владельцу товара при сдаче его на склад.

КО ВТОРОЙ ГРУППЕ ценных бумаг относятся: нркссин, банкноты, чеки (см. вопрос 12), а также облигации, дстпипи.и* и сберегательные сертификаты и т. п.

Облигация — это ценная бумага, дающая право си шшлпм.ну на получение дохода в форме выигрыша. Их выпускать могут кмк государство, так и органы местного самоуправления, фирмы, фон­ды и т. п.

Облигации могут быть долгосрочными (на 3-5 лет) и крат­косрочными (3—6 месяцев). По истечении срока облигации погашаются по номинальной стоимости, а держатель облигации получает доход в виде фиксированного процента от нарицатель­ной стоимости.

Государственные и муниципальные облигации способствуют привлечению средств, необходимых для финансирования бюд­жетного дефицита и решения региональных проблем.

Корпоративные облигации аккумулируют денежные средства населения для развития производства на своих негосударственных предприятиях.

Депозитный и сберегательный сертификат — это разновидность срочных банковских вкладов. Депозитный сертификат отличается от сберегательного тем, что клиенту выдается не книжка, а сер­тификат (удостоверение), выполняющий роль долговой расписки банка.

Принято считать, что ценные бумаги проходят три ФАЗЫ ЖИЗНЕННОГО ЦИКЛА:

• подготовительный этап, который связан с открытием нового предприятия;

• первичное размещение ценных бумаг, или «первичный рынок». В этот период покупателем являются население, инвестици­онные фонды, трастовые компании и т. п.;

• вторичное размещение ценных бумаг, или «вторичный рынок». В этот период осуществляется купля-продажа ценных бумаг, прошедших первичное размещение. Вторичный рынок состоит из «уличного» рынка и биржи.

Выделяют несколько главных ПРИНЦИПОВ ФУНКЦИОНИ­РОВАНИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ:

• рынок должен характеризоваться частыми сделками с неболь­шими колебаниями цен от одной сделки к другой, с небольшим разрывом между ценой продавца и ценой покупателя;

• рынок должен быть эффективным, т. е. покрывать свои рас­ходы по сделкам доходами;

• рынок должен быстро распространять информацию о заклю­ченных сделках;

• рынок должен отличаться надежностью, т. е. возможные ошибки работников рынка ценных бумаг должны компенсироваться.

Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на фондовой бирже (см. вопрос 17). ОНА ОСУЩЕСТВЛЯЕТ СЛЕДУЮЩИЕ ФУНКЦИИ: устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг, обеспечивает перелив капитала между участниками рынка и т. п. Непосредственная задача фондовой биржи — создание благо-прятных условий для эффективной купли-продажи и перепродажи ценных бумаг.

Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их биржевого курса, т. е. их продажной цены на бирже, которая колеблется в зависимости от спроса и предложения на них.

Скупка ценных бумаг по низким ценам и продажа по высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

На бирже осуществляется регистрация стихийно сложившихся курсов ценных бумаг, она называется биржевой котировкой.