Файл: Учебное пособие для практических занятий по дисциплине Финансовый менеджмент.doc

.

Решение

Используем простые проценты, английскую практику начисления процентов и формулу 2.4

(2.4)

где = 9 млн. руб.; =12%;

Приведенную на 01.01.ХХ величину долга определяем путем дисконтирования каждого из платежей по формуле 2.5.

(2.5)

P_o = 2,5 * (1 + 40/365 * 0,12)^-1+ 3,1 * (1 + 70/365 * 0,12)^-1 + 2.7 * (1 + 160/365 * 0,12)^-1 = 8,062 (млн. руб.)

Срок уплаты в годах:

= 0,9695 (года)

Ответ: 0,9695 года, или 354 день после 01.01.ХХ, или 20 декабря текущего года.

---

2.2. Общий случай изменения условий коммерческих сделок

Общий случай не ограничивает количество платежей после изменения условий сделок и за дату приведения можно брать любую дату до или после изменения условий платежей.
Задача 2.2. Имеются два кредитных обязательства – 500 тыс. руб. и 600 тыс. руб. со сроками уплаты 01.10.18 г. и 01.01.19 г. По согласованию сторон обязательства были пересмотрены на новые условия: первый платёж в размере 700 тыс. руб. должник вносит 01.02.19 г., остальной долг он выплачивает 01.04.19 г. При расчётах используется простая процентная ставка – 10% годовых. Необходимо определить величину второго платежа - .
Решение

Используем английскую практику начисления процентов (если этого условия нет в задаче – задаем сами), а за дату приведения расчетов принимаем 01.01.19 г. Для определения периодов наращения (дисконтирования) старых и новых платежей по таблице определяем порядковые номера дней их уплаты:

500 тыс. руб., дата платежа 01.10.18 г., порядковый номер дня - 274;

600 тыс. руб., дата платежа 01.01.19 г., порядковый номер дня - 1;

700 тыс. руб., дата платежа 01.02.19 г., порядковый номер дня - 32;

S_o - остальной долг выплачивается 01.04.19 г., порядковый номер дня – 91.

Для приведения всех платежей на 01.01.19 г. определяем:

- периоды наращения для платежей в 500 и 600 тыс. руб.:

₅₀₀ = 365 – 274 + 1 = 92 дня; ₆₀₀ = 0 дней;

- периоды дисконтирования для платежей в 700 тыс. руб. и S_o:

₇₀₀ = 32 – 1 = 31 день; _So = 91 - 1 =90 дней

Составляем уравнение эквивалентности обязательств (слева от знака равенства обязательства до изменения условий, справа – после изменения условий):

500 * (1 + 92/365 *0,1) +600 = 700 / (1 + 31/365 *0,1) +So / (1 + 91/365 *0,1)

Решив это уравнение относительно S₀ получим, что сумма последнего платежа составит 428,8 тыс. руб.

---

PS. Если за дату приведения принять дату уплаты So, то ответ получим тот же, при этом все платежи надо будет наращивать, а периоды наращения, естественно, будут уже другие.

2.3. Конверсия займов
Изменение условий погашения кредитов называется конверсией займа. При достижении соглашения о конверсии могут изменяться срок погашения займа, процентная ставка, порядок годовых выплат, способ погашения кредита и т.п.

При любом методе конверсии первоначально определяется величина непогашенной части обязательства, которая рассматривается как новый долг, подлежащий уплате на новых условиях.
Задача 2.3. Кредит в сумме 40,0 млн. руб., выданный на 5 лет под 6% годовых, подлежит погашению равными срочными уплатами платежами в конце каждого года. Проценты начисляются в конце года. После выплаты третьего платежа достигнута договоренность между кредитором и заемщиком о продлении срока погашения займа на 2 года и увеличении процентной ставки с момента конверсии до 10%. Необходимо разработать план – график погашения долга по старым и новым условиям.
Решение

Срочную уплату по старым условиям определяем по формуле:

= 4,21236

= 9495,9 тыс. руб.

Срочная уплата по старым условиям – 9495,9 тыс. руб.

Остаток долга на момент конверсии определяем по формуле:

(2.6) = 1,83339

= 17409,7 тыс. руб.;

Срочную уплату по новым условиям определяем по формуле:

(2.7)

---

= 3,16987

= 5492,2 тыс. руб.

Ответ: срочная уплата по новым условиям – 5492,2 тыс. руб.

---

2.4. Консолидация займов

В финансовой практике может возникнуть ситуация, когда кредитору, предоставившему несколько займов одному заемщику, более удобно или выгодно объединить остатки этих займов в один, т.е. произвести их консолидацию. В случае согласия обеих сторон первым шагом при консолидации займов является нахождение величин остатков каждого долга, подлежащего консолидации. Рассчитав остатки долгов и просуммировав их, получают объединенный долг, погашение которого может производиться на старых или новых условиях, с использованием различных способов погашения кредитов и займов.
2.5. Реструктурирование займов
Под реструктурированием займа понимают пересмотр условий действующего обязательства по погашению задолженности в связи с резким ухудшением финансового положения должника с целью минимизации ущерба от потенциально возможного невыполнения им своих обязательств. При реструктурировании применяют различные приемы, основными из которых являются:

• 
  прямое списание части долга;
  
• 
  уменьшение размера процентной ставки;
  
• 
  пересмотр сроков и порядка выплат процентов и сумм основного долга и т.д.
  

На практике одновременно могут применяться несколько из указанных способов. Независимо от способа прямым следствием реструктурирования является уменьшение современной стоимости выплат для должника.
2.6. Конверсия, консолидация финансовых рент
Конверсия финансовых рент - это изменение условий выплат финансовых рент. Примерами конверсии может быть выкуп ренты (замена рентных платежей разовым платежом) или замена разового платежа рентными. Исходя из принципа финансовой эквивалентности, следует, что в первом случае вместо рентных платежей может быть выплачена современная величина ренты, а во втором – вместо единовременного (разового) платежа должны производиться выплаты в рассрочку по схеме рентных платежей.
Консолидация финансовых рент – это объединение нескольких рент в одну, основанное на принципе финансовой эквивалентности. Современная величина вновь образованной консолидированной ренты должна быть равна сумме современных величин рент, подлежащих консолидации. Процесс консолидации рент может сопровождаться как сохранением, так и изменением их параметров.

---