Файл: Анализ денежных потоков предприятия.pdf

Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.

Недостатками метода является высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователям, а также необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета. Применение косвенного метода целесообразно только при использовании табличных процессоров.

По результатам анализа движения денежных средств можно сделать заключение по следующим вопросам [17]:

• в каком объеме и из каких источников получены средства и каковы основные направления их расходования;
• способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно данное превышение;
• в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
• достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
• достаточно ли собственных средств организации для осуществления инвестиционной деятельности;
• чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств.

В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. При проведении аналитической работы оба метода (прямой и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период [5; 6; 18].

Таким образом, применение разных методов анализа дает возможность вести управленческий учет в организации более эффективно и позволяет наглядно показать структуру денежных потоков. В условиях постоянного ужесточения конкуренции применение прямого и косвенного методов анализа отчетности для принятия управленческих решений является тем дополнительным фактором, который позволяет предприятию быть конкурентоспособным, получать прибыль и развиваться.

Важную роль в движении денежных средств на предприятии играет расчет времени обращения средств (финансовый цикл).

Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота и включает в себя период [1]:

• инвестирования денежных средств в сырье, материалы, полуфабрикаты и комплектующие изделия и другие активы для производства продукции;
• реализации продукции, оказания услуг и выполнения работ;
• получения выручки от реализации продукции, оказания услуг, выполнения работ.

В силу того порядка, в котором проходят эти виды деятельности, ликвидность компании находится под непосредственным влиянием временных различий в проведении операций с деньгами. Расходование денег, реализация продукции и поступление денег не совпадают со временем, в результате возникает потребность либо в большем объеме денежного потока, либо в использовании других источников средств (капитала и займов) для поддержания ликвидности.

Центральным моментом в расчете времени обращения денежных средств является продолжительность финансового цикла (ПФЦ).

Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) рассчитывается по формуле [16; 17; 18]:

ПФЦ = ПОЦ – ВОК = ВОЗ + ВОД – ВОК, (1)

где ПОЦ – продолжительность операционного цикла;

ВОК – время обращения кредиторской задолженности;

ВОЗ – время обращения производственных запасов;

ВОД – время обращения дебиторской задолженности.

Расчет можно выполнять двумя способами: либо по всем данным о дебиторской и кредиторской задолженности, либо по данным о дебиторской и кредиторской задолженности, непосредственно относящейся к производственному процессу.

На основе данной формулы в дальнейшем можно оценить характер кредитной политики, эквивалентность дебиторской и кредиторской задолженности, специфическую для конкретного предприятия продолжительность операционного цикла и его влияние на величину оборотного капитала организации в целом, период отвлечения из хозяйственного оборота денежных средств.

Таким образом, расчет ПФЦ позволяет указать пути ускорения оборачиваемости денежных средств путем оценивания влияния показателей, используемых при ПФЦ.

1.4 Методы оптимизации движения денежных средств на предприятии

Оптимизация денежных потоков — важнейший фактор в обеспечении финансовой состоятельности и устойчивости компании. Именно эффективно организованные денежные потоки — симптом финансового здоровья компании.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав [5;22]. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к ^иомертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение наличности денег к обороту капитала, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации [23; 24].

(2)

Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

Существует несколько вариантов ускорения получения наличности:

• ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам;
• личная деятельность менеджера по получению платежей;
• концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются): получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования [25]:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов:
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

Также, оптимизацию движения денежных средств на предприятии можно осуществить с помощью комплексного анализа, состоящего из пяти этапов [14]:

1. Ознакомительный анализ основан на первичном знакомстве с отчетом о движении денежных средств, при котором определяется качество отчета, полнота отражения показателей, характер деятельности и общее состояние денежных потоков предприятия.
2. Горизонтальный и вертикальный анализ — стандартный этап для любого экономического анализа, который связан с определением структуры и динамики отдельных статей отчета на всех направлениях деятельности, — расчет темпов роста и прироста, удельного веса притоков и оттоков к общему итогу.
3. Коэффициентный анализ — самый важный этап, так как именно он определяет уровень отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, эффективность и качество использования денежных средств организации, уровень платежеспособности и финансовой устойчивости компании, ликвидность денежного потока. Нет информации о «нормальных» значениях многих коэффициентов, поэтому базой для сравнения чаще всего являются показатели предыдущих лет.
4. Факторный анализ - выявление взаимозависимости и взаимовлияния каждого фактора.
5. Комплексное заключение осуществляется на основе полученных результатов по предыдущим этапам, которые позволяют понять суть финансовых операций, оценить итоги прошлой деятельности, выявить несбалансированность поступлений и использования денежных средств, принять меры по недопущению этого в будущем. Таким образом, данный этап является основой для разработки программы оптимизации денежных потоков в следующих периодах, в т.ч. с целью финансового оздоровления организации.

Из всех перечисленных этапов особо важен коэффициентный метод анализа денежных потоков. Коэффициенты для анализа денежных потоков:

1. Показатели для оценки денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ), в т.ч. «качество» положительного ЧДПТ, позволяют оценить степень эффективности операционной деятельности, выявить ошибочные выводы при использовании ЧДПТ в системе финансовых показателей.
2. Показатели ликвидности характеризуют уровень финансовой устойчивости организации.
3. Инвестиционные показатели характеризуют степень внутреннего самофинансирования, а также экономический эффект инвестиционных вложений.
4. Показатели финансовой политики. Анализируя объем используемых источников финансирования, субъект делает вывод о финансовом равновесии организации и ее зависимости от внешних источников финансирования.
5. Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.
6. Оценка «качества» выручки от продажи позволяет выявить степень расхождения величины «денежной» выручки по оплате и полученной по данным отчета о прибылях и убытках.
7. Показатели платежеспособности отражают способность предприятия отвечать по своим обязательствам.

В свою очередь коэффициентный анализ денежных потоков можно разбить на следующие подэтапы [26; 27]:

1. Оценка уровня генерирования денежных потоков. Для этого используется показатель удельного объема денежного оборота на единицу используемых активов. Изменение этого показателя свидетельствует об усилении или ослаблении генерирования денежных потоков.
2. Анализ динамики и достаточности чистого денежного потока от текущей деятельности для обеспечения заданных темпов экономического развития предприятия.
3. Динамика объема и структуры формирования положительного и отрицательного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. Основное внимание на этой стадии анализа уделяется изучению источников поступления и убывания денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия:

• коэффициент участия операционной деятельности в формировании положительного (отрицательного) денежного потока. Основное внимание должно быть уделено соотношению источников поступления денежных средств от реализации продукции и прочих видов операционной деятельности и расходования денежных средств по всем направлениям;
• коэффициент участия инвестиционной деятельности в формировании положительного (отрицательного) денежного потока. Следует определить, насколько эффективна инвестиционная деятельность в динамике; в каких пропорциях осуществлялось инвестирование в реальные и финансовые активы, степень самофинансирования инвестиционных проектов, целесообразность инвестиционной деятельности для этапа жизненного цикла, на котором находится организация;
• коэффициент участия финансовой деятельности в формировании положительного (отрицательного) денежного потока. Основное внимание следует обращать на целесообразность привлечения внешних источников финансирования, их долю в общем объеме положительного денежного потока. Она не должна быть значительной, так как это грозит финансовой устойчивости предприятия.

1. Расчет коэффициента ликвидности. Он должен иметь значение не ниже 1. Значение показателя говорит о финансовом состоянии предприятия и его платежеспособности.
2. Расчет следующих показателей отражает эффективность инвестиционной деятельности:

• показатель, характеризующий степень участия ЧДПТ в покрытии отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ). Значительное превышение отрицательного ЧДПИ над ЧДПТ свидетельствует о том, что покрытие оттока денежных средств от инвестиционной деятельности осуществлялось в основном за счет внешнего финансирования;
• показатель степени покрытия инвестиционных вложений является дополняющим показателем к предыдущему коэффициенту, так как отражает способность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования.