Файл: Деньги и кредит -2012(Гаршина).doc

4 По методу стабилизации денежной единицы:

- нуллификация – это аннулирование (признание недействительной) сильно обесцененной денежной единицы и введение новой валюты. Проводится в условиях большого падения покупательной способности денег, когда обмен их на новые деньги становится нецелесообразным. Таким средством пользуются и для создания собственной национальной денежной системы. Чаще всего обесцененные деньги извлекаются из обращения обменом на новые знаки в чрезвычайно низкой пропорции. Например, в СССР (1922-1923 гг.) 1 млн. старых рублей обменивался на 1 новый рубль; в Германии в 1924 г. 1 трлн. старых марок обменивался на 1 новую рейхсмарку; в Украине 1 млн. купоно-карбованцев обменивался на 10 грн.

- реставрация – это восстановление первоначального золотого содержания денежной единицы (разновидность ревальвации).

- девальвация – это снижение золотого содержания денежной единицы в условиях металлических денежных систем или понижение валютного курса национальной денежной единицы в бумажно-денежной системе обращения. Так, в результате двух девальваций доллара его золотое содержание было снижено в декабре 1971 г. на 7,89%, а в феврале 1973 г. ещё на 10% (см. стр. 15). Так как снижается курс национальной валюты, это стимулирует экспорт, делает его более дешёвым. Однако импорт дорожает, что приводит к снижению внутреннего спроса;

- деноминация – это укрупнение денежной единицы путем обмена в определенной пропорции старых денежных знаков на новые, более крупные. Коэффициентом укрупнения денег обычно является единица с одним или несколькими нулями, и в таком же соответствии пересчитываются цены товаров и услуг, зарплата, пенсии, тарифы и т.д. Деноминация значительно упрощает денежное обращение, учет и расчеты в стране. Ее называют также методом «зачёркивания нулей». Это ведёт к быстрому сокращению денежной массы в обращении, сокращаются затраты на обеспечение денежного оборота. В Украине коэффициентом деноминации в ходе денежной реформы 1996 года была единица с пятью нулями – 100000, в России (1997 г.) 1000;

- ревальвация – повышение курса национальной валюты относительно мировой или международных валют. Влияние ревальвации на экономику противоположно влиянию девальвации. Ревальвация выгодна для импортёров и кредиторов. Экспорт дорожает, так как иностранные импортёры вынуждены давать собственную валюту за ревальвированную, но это ухудшает конкурентоспособность экспорта.

Антиинфляционная политика – это комплекс мер по государственному регулированию экономики, направленных на борьбу с инфляцией. Сформировались три основные линии такой политики:

• дефляционная политика;

• политика доходов;

• индексация доходов.

Дефляционная политика – это методы ограничения спроса на деньги через денежно-кредитный и налоговый механизм путем:

• снижения государственных расходов;

• повышения процентной ставки за кредит;

• усиления налогового пресса (на каждый процент роста цен приходится 2% роста налогов.);

• ограничения денежной массы в обращении и т.п.

Однако дефляционная политика, как правило, вызывает замедление экономического роста и даже кризисные явления. Поэтому большинство правительств при её проведении в 60-70-х гг. проявляли сдержанность или вовсе отказывались от неё.

После распада СССР постсоветские страны проводили жёсткую дефляционную политику. В России это привело к тому, что величина денежной массы (агрегат М2) по отношению к ВВП составила по итогам 1995 г. всего лишь 13,5% (вместо допустимых 50%). И, вместо реального преодоления инфляции, проводилось её искусственное подавление с помощью задержек с выплатой зарплаты и пенсии. Развился всеобщий платёжный кризис. Те же процессы наблюдались и на Украине.

Политика доходов предполагает параллельный контроль над ценами и заработной платой путем полного замораживания или установления пределов их роста:

• ограничение роста номинальных доходов и цен.

• конфискация или замораживание части финансовых активов предприятий и населения.

По социальным причинам этот вид антиинфляционной политики используется редко.

Индексация доходов – это полная или частичная компенсация потерь населения от инфляции.

Индексация стала применяться в 70х гг. в связи с развёртыванием галопирующей инфляции. Но в большинстве стран индексация распространялась на меньшую часть трудового населения. Например, в США индексация применялась по отношению к 10% работающих. И только в Италии профсоюзы добились введения в стране полной индексации.

ТЕМА 6. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ

Развитие международных экономических отношений неизбежно приводит к усилению роли валютного рынка и междустрановых валютных отношений. Особенностью валютного рынка на современном этапе его развития становятся коллективные валюты, которые прочно вошли в нашу жизнь, а также международные валютные сделки, которые стали возможными благодаря развитию всемирной сети ИНТЕРНЕТ.

6.1. Классификация и виды валют

Валюта – это любые денежные средства, формирование и использование которых прямо или опосредованно связано с внешнеэкономическими отношениями.

Классификация и основные виды валют представлены на рисунке 17.

Рисунок 17 – Классификация валюты

Национальная валюта – это платежное средство, эмитируемое национальной банковской системой.

Иностранная валюта – это платежное средство, эмитируемое банковскими системами других стран.

Коллективная валюта – это платежное средство, эмитируемое международными финансово-кредитными организациями и функционирующее в соответствии с международными соглашениями. Так, для членов МВФ с 1970 г. действует такая валютная единица, как СДР.

СДР (аббревиатура английского названия SDR, в переводе - специальные права заимствования в Международном Валютном Фонде) - особая форма нематериальных денег, которые опираются на коллективный кредит правительств стран - членов МВФ. В отличие от национальных валют, СДР не выпускаются в виде денежных купюр или монет, а существуют в форме записей на бухгалтерских счетах. Преимущества коллективной валюты СДР состоят в том, что:

- расчеты в единицах СДР проводятся окончательно, это ­ не кредит, который потом надо будет погашать;

- резервы в СДР, в отличие от долларовых резервов, не представляют собой долги, значит, их судьба не зависит от положения должника;

- повышается способность страны оплачивать международные обязательства.

Коллективная валюта СДР используется только в межправительственных перечислениях.

В Европе коллективной валютой является ЕВРО – коллективная валюта стран-членов «Общего рынка», которая обращается вместо множества национальных валют. «Пропускными» критериями для членства в валютном союзе являются:

1. Низкие темпа инфляции.

2. Стабильные курсы валют.

3. Приемлемая государственная задолженность, т.е. чтобы дефицит государственного бюджета не превышал 3%, а общий долг составлял максимально 60% от валового внутреннего продукта.

4. Сравнительно низкие процентные ставки (приблизительно 9%).

Настолько жесткие «пропускные» критерии не позволяют ряду стран, стремящихся вступить в ЕС, сразу войти в Валютный союз.

Установлены жесткие санкции за нарушение «пропускных» критериев валютного союза. Они заключаются в перечислении штрафов в Комиссию ЕС.

Конвертируемость валюты означает способность свободно обмениваться на валюты других стран и международные платежные средства по действующему курсу.

Конвертируемость – это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать национальную валюту на иностранные и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена.

Конвертируемость валюты может быть:

а) полной, при которой все отечественные и иностранные юридические и физические лица беспрепятственно осуществляют текущие и инвестиционные валютные операции (таких валют мало, это, в основном, доллар США и евро, используемые для создания валютных резервов);

б) частичной, при которой сохраняются валютные ограничения по определенным валютным операциям (например, обмен национальной валюты не на все, а лишь на часть иностранных валют, регулирование объемов вывоза за рубеж золота, денежных знаков и ценных бумаг, денежных переводов и платежей за границу и т.д.);

в) внутренней (резидентской), при которой правом обменных операций национальной валюты на иностранную пользуются лишь физические и юридические лица данной страны (резиденты);

г) внешней, при которой полная свобода валютных операций для осуществления расчетов с другими странами разрешена лишь иностранным физическим и юридическим лицам.

Валюта оплаты – это валюта, которой осуществляют фактическую оплату товаров и услуг в соответствии с внешнеэкономическими сделками или погашением международного кредита.

Валюта кредита – это валюта, которой по сделке кредитора и заемщика выдается международный кредит.

Валюта сделки – это валюта, в которой устанавливается цена товара или услуги во внешнеторговом контракте или определяется сумма международного кредита.

Функционирование валюты означает существование валютных отношений.

Валютные отношения – это совокупность экономических отношений, которые возникают в процессе взаимного обмена результатами деятельности национальных хозяйств и обслуживаются валютой.

Субъектами валютных отношений являются:

- резиденты;

- нерезиденты;

- уполномоченный банк.

Объектами валютных отношений выступают:

- национальная валюта;

- платежные документы и ценные бумаги, выраженные в национальной валюте;

- иностранная валюта;

- платежные документы и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте;

- монетарные металлы.

6.2 Валютный рынок. Виды операций на валютном рынке

Валютные рынки обслуживают международный платёжный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран.

Валютные рынки – это официальные центры, где совершается купля – продажа валют, исходя из спроса и предложения; представляют собой совокупность банков, бирж, брокерских компаний (фирм), крупнейших корпораций, аукционов.

Подразделяются на:

• мировые;

• региональные;

• национальные

Международный валютный рынок (МВР) – это финансовый рынок, на котором осуществляется международная торговля и обмен иностранных валют. Он сложился в начале 70-х гг. Ежегодный объем операций этого рынка – более триллиона долларов (в Москве – около 500 млн. долл., в Киеве – 7 млн. долл., в Лондоне – около 600 млн. долл., в Нью-Йорке – около 300 млн. долл.).

Кроме МВР существуют и другие мировые рынки: Futures, Option, Money Market, Goods, но они отличаются меньшей скоростью и более связаны между собой.

Выделяют три основных финансовых региона МВР: Европа, Северная Америка и Азия. Операции на МВР ведутся круглосуточно. Работу МВР начинает на Дальнем Востоке, проходя последовательно часовые пояса, и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

Валютные биржи работают с 9.00 до 15.00, банки с 8.00 до 17.00. Географическая протяжённость рынка приводит к тому, что характер торговли значительно различается по мере вступления более поздних регионов.

Киев начинает работать вместе с Токийской биржей в 2 часа ночи.

Наиболее активен МВР с 15 до 19 часов, когда работает как европейский, так и американский рынки. После 19.00 работают только финансисты Америки.

На МВР более 30% операций происходят с американской валютой, остальные 70% – с наиболее широко используемыми валютами.

На региональных рынках банки проводят операции только с конкретными конвертируемыми валютами.

Под национальными валютными рынками, как правило, понимается вся совокупность операций на территории страны.

Еще одна классификация валютных рынков показана на рисунке 18.

Рисунок 18 – Классификация валютных рынков в зависимости от принципа организации торгов

Участниками валютного рынка Украины являются:

• НБУ,

• уполномоченные коммерческие банки,

• кредитно-финансовые учреждения, получившие лицензию НБУ,

• юридические лица, которые заключили соглашение на открытие пунктов обмена иностранных валют,

• кредитно-финансовые учреждения – нерезиденты, получившие лицензию НБУ на право проведения валютных операций на рынке Украины.

Валютными ценностями на Украине являются:

1) валюта Украины, которая пребывает в обороте и является законным средством платежа на территории Украины;

2) платёжные документы (ценные бумаги) в валюте Украины;

3) иностранные денежные знаки и ценные бумаги в валюте других стран;

4) монетарные металлы – золото и металлы иридиево-платиновых групп (кроме ювелирных, промышленных и бытовых изделий из этих металлов и лома этих металлов).

Операции валютного рынка (рис. 19) подразделяются на три большие группы.

Рисунок 19 – Операции валютного рынка

Ранок конверсионных операций является ключевым элементом валютного рынка, на котором купля-продажа осуществляется в традиционной форме, преимущественно на эквивалентных началах путем обмена различных валют.

Рынок депозитно-кредитных операций – это сектор валютного рынка, на котором купля-продажа валюты имеет условный характер, что проявляется в привлечении банками инвалюты на депозитные вклады и в выдаче валютных кредитов.

Кассовые операции – это купля-продажа валюты на условиях ее поставки не позднее второго рабочего дня, начиная со дня заключения сделки по курсу, установленному в момент ее подписания.

Форвардные операции - это купля-продажа валюты между двумя субъектами с последующей передачей ее в обусловленный срок по курсу, установленному в момент заключения сделки.

Фьючерсные операции – это обязательство двух контрагентов купить-продать определенную сумму валюты в конкретное время по курсу, установленному в момент заключения сделки на валютной бирже.

Опционные операции – это особые сделки, дающие право (не обязательство) одному из участников купить-продать другому определенную сумму валюты в конкретный срок по установленному курсу.

Валютный своп – это комбинация двух конверсионных операций с валютами на условиях спот и форвард, которые осуществляются одновременно и рассчитаны на одну валюту.

Валютный арбитраж - это комбинация нескольких операций по купле-продаже двух или больше валют по разнім курсам с целью получения дополнительного дохода.