Файл: Министерство науки и высшего образования Российской Федерации Федеральное.docx

В работе [34] отмечается такой фактор повышения финансовой устойчивости предприятий, как интеллектуальная собственность. Автор пишет о том, что в связи с научно-техническим прогрессом значимым элементом в составе основных фондов является нематериальные активы, то есть результаты и разработки интеллектуальной деятельности. Так, вовлеченные в оборот

нематериальные активы получают стоимостную оценку и приносят в течение длительного периода доход. Предприятия, используя разные достижения, дают

«толчок» своему развитию, увеличивая свою потенциально производственную мощность и уровень его устойчивости [34].

Также стоит отметить, что во многих исследованиях авторы занимаются исследованием теоретических аспектов (особенностей) финансовой устойчивости. В научной экономической литературе существует множество трактовок определения финансовой устойчивости, поэтому авторы изучают различные взгляды на ее сущность и предлагают свои определения. Так, например, А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин определяют сущность финансовой устойчивости как обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, платежеспособность – как ее внешние проявление [13]. По мнению О. В. Ефимовой, финансовая устойчивость является отражением финансового состояния предприятия [15]. В работе [35] автор характеризует финансовую устойчивость как целостное множество финансовых ресурсов, соответствующее определенному уровню взаимодействий финансовых потоков для получения дохода от прироста капитала экономического субъекта [35]. Н. В. Федотова определяет отличительную черту финансовой устойчивости как способность нормального функционирования деятельности организации после осуществления процедур единовременного расчета по различным обязательствам. В анализ финансовой устойчивости включается не только балансовые показатели, но и различные направления деятельности предприятия [36]. Проанализировав точки зрения российских и зарубежных исследователей, Ю. Д. Сотнева предлагает в качестве определения финансовой устойчивости использовать следующее: «… способность осуществлять основные и прочие виды деятельности в условиях внутренних и внешних рисков с целью максимизации благосостояния акционеров путем генерирования положительного денежного потока, поддержания ликвидности, последовательного снижения долговой нагрузки на основе увеличения рентабельности организации» [37].

---

Таким образом, проведенный теоретический анализ научно- исследовательской литературы позволил выявить актуальность выбранной темы, так как в современных рыночных условиях каждому предприятию необходимо укреплять финансовую сторону деятельности, тем самым обеспечив его устойчивость к влиянию всевозможных факторов на долгосрочную перспективу его развития.

3. 1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   15

---

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

В научной и учебной литературе представлены различные методики оценки финансовой устойчивости предприятия. При этом общепринятых стандартов по ее оценке нет. Методическими вопросами оценки финансовой устойчивости занимались многие отечественные и зарубежные ученые экономисты, среди которых можно выделить Л. Т. Гиляровскую [38], Д. А. Ендовицкого и А. В. Ендовицкую [39], В. В. Ковалева [19], Г. В. Савицкую [11], С. И. Крылова [40], А. Д. Шеремета [41], Л. А. Бернстайн [42] и многих других. Анализ научно-исследовательских работ по тематике магистерской диссертации позволил систематизировать существующие подходы к оценке финансовой устойчивости, применяемые в мировой и отечественной практике (рис. 2).

Представим основные особенности указанных на рисунке методов.

Традиционный подход характеризует активы предприятия, источники их формирования, собственный и заемный капитал. В рамках данного подхода авторы выделяют коэффициентный метод, который основывается на расчете абсолютных и относительных показателей по данным бухгалтерской отчетности предприятия, а также балансовый метод.


Матричный метод

Рейтинговая оценка компании

Метод чистых активов

Традиционный подход

Комплексный подход


Рисунок 2 – Методы оценки финансовой устойчивости ¹

Метод оценки финансовой устойчивости на основе расчете абсолютных показателей представлен, например, в работах [23, 48]. Данный метод основывается на том положении, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия. В качестве примера в работе [48] автор приводит методику расчета трехкомпонентного показателя, где обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов. Данный показатель получается в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. Основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, величина которых определяется с помощью следующих формул (1, 2) [40]:

---

СОС = СК – ВА, (1)





¹ Составлено автором по: [23, 43, 44, 45, 46, 47]

где СОС – собственные оборотные средства, СК – собственный капитал,

ВА – внеоборотные активы.

СОС = (СК + ДО) – ВА, (2)

где ДО – долгосрочные кредиты и займы.

Для определения излишка или недостатка источников формирования запасов необходимо определить величину нормальных источников формирования запасов с помощью формулы (3) [40]:
НИФЗ = (СК + ДО + ККЗ) – ВА, (3)

где НИФЗ – нормальные источники формирования запасов ККЗ – краткосрочные кредиты и займы.

При этом в зависимости от обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования в теории финансового менеджмента выделяют следующие типы финансовой устойчивости:

• 
  абсолютная финансовая устойчивость определяется ситуацией, когда запасы полностью обеспечиваются собственными оборотными средствами, то есть отсутствуют зависимость от внешних кредиторов и нарушения платежной дисциплины;
  
• 
  нормальная финансовая устойчивость задается условием, когда формирование запасов происходит за счет нормальных источников формирования запасов, у предприятия есть гарантия платежеспособности в перспективе;
  
• 
  неустойчивое финансовое положение определяется ситуацией, когда уровень запасов превышает источники их формирования, то есть предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия запасов; при этом
  

нарушается состояние платежеспособности предприятия, и снижается уровень доходности;

• 
  критическое финансовое положение, когда хозяйствующий субъект находится на грани банкротства. В данном случае величина материальных запасов не обеспечена источниками финансирования [2, 11].
  

Соотношение собственного и заемного капитала хозяйствующего субъекта, как правило, с течением времени может изменяться. Так, например, некоторые предприятия стремятся к расширению доли собственных средств в структуре капитала. Это объясняется увеличением уровня инвестиционной привлекательности предприятия на рынке и стоимостью его имущества, находящегося в собственности. Некоторые же предприятия, наоборот, стремятся к привлечению заемных средств в финансировании деятельности,

---

что свидетельствует о том, что данные организации способны своевременно расплачиваться по своим обязательствам и вызывают доверие со стороны внешних кредиторов.

Оценка финансовой устойчивости на основе относительных показателей предполагает анализ структуры капитала [49]. В работе [23] методики в рамках традиционного подхода, разработанные Д. А. Ендовицким, А. Д. Шереметом и другими авторами. Анализ учебно-методических и научно-исследовательских работ по тематике магистерской диссертации позволил выделить основные относительные показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия в долгосрочной перспективе (табл. 1).

Таблица 1 – Относительные показатели финансовой устойчивости предприятия и формулы их расчета ²

№	Показатель	Формула расчета	Характеристика	Нормативные значения
1	Коэффициент финансовой устойчивости	СК∗ + ДО∗ Валюта баланса	Удельный вес источников, которые могут быть использованы для финансирования длительное время	0,8 – 0,9

² Составлено автором по: [11, 12, 40, 41, 49]

Окончание таблицы 1

2	Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Собственный капитал Валюта баланса	Характеризует степень независимости организации от заемного капитала; доля собственного капитала в общей стоимости имущества организации	≥ 0,5
3	Коэффициент финансовой зависимости (привлечения)	Заемный капитал Валюта баланса	Характеризует долю заемного капитала в общей стоимости имущества организации	0,4 – 0,6
4	Коэффициент финансирования	Собственный капитал Заемный капитал	Показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств	≥ 0,7. Оптимальное значение ≈ 1,5
5	Коэффициент долга (плечо финансового рычага) или финансового риска	Заемный капитал Собственный капитал	Показывает, сколько привлеченных средств приходится на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы организации	≤ 0,5
6	Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственный капитал– ВнА∗ Собственный капитал	Показывает ту часть собственного капитала, которая вложена в оборотные средства	≥ 0,2
7	Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Собственный капитал − ВнА Оборотные активы	Показывает долю оборотных активов, сформированных за счет собственных источников	≥ 0,1. Оптимальное значение ≥ 0,5
8	Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	Собственный капитал − ВнА Запасы	Характеризует формирование запасов за счет собственных источников	≥ 0,5
9	Коэффициент покрытия запасов	СК + КО∗ Запасы	Показывает долю запасов, сформированных нормальными источниками финансирования	≥ 1

---