Файл: Министерство науки и высшего образования Российской Федерации Федеральное.docx

* СК – собственный капитал; ДО – долгосрочные обязательства; ВнА – внеоборотные активы; КО – краткосрочные обязательства.

Немаловажную роль в оценке финансовой устойчивости играют и показатели ликвидности. Ликвидность предполагает возможность быстрого преобразования активов предприятия в денежные средства. Данное понятие имеет важное значение для предприятия, так как оно определяет его инвестиционную привлекательность. Любой инвестор, преследующий цель

получения прибыли от вложенных средств, выбирает высоколиквидные активы. Так в случае неблагоприятной экономической ситуации, он должен иметь возможность быстро превратить этот актив в денежные средства или получить другой, более доходный.

Для расчета финансовых коэффициентов ликвидности оборотные активы подразделяют на три группы: наиболее мобильные средства; прочие мобильные активы; наименее ликвидные активы. Данное разделение оборотных активов позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия с помощью следующих показателей (табл. 2).

Таблица 2 – Основные показатели ликвидности предприятия ³

№	Показатель	Формула расчета	Характеристика	Нормативные значения
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежсные средства Краткосрочные пассивы	Показывает, какая часть текущих обязательств будет погашена за счет денежных средств в краткосрочной перспективе	0,2 – 0,5
2	Коэффициент текущей ликвидности	Обортные средства Краткосрочные пассивы	Характеризует величину всех оборотных средств, необходимых для погашения краткосрочных обязательств	1,5 – 2,5
3	Коэффициент быстрой ликвидности	Денежные средства + ДЗ∗ Краткосрочные пассивы	Характеризует состояние платежеспособности предприятия	0,7 – 1

---

* ДЗ – дебиторская задолженность.

Таким образом, оценка финансовой устойчивости с помощью расчета абсолютных и относительных показателей в рамках традиционного подхода позволяет определить финансовые возможности хозяйствующего субъекта в долгосрочной перспективе. Показатели финансовой устойчивости позволяют кругу заинтересованных лиц выяснить, в каком финансовом состоянии находится предприятие и «прочность» его деятельности в перспективе. При расчете всех выше представленных коэффициентов необходимо учитывать вид экономической деятельности предприятия, так как для каждого из них





³ Составлено автором по: [11, 15, 19, 40]

существуют предельные нормативные значения, описанные в различных методиках.

Можно отметить достоинства и недостатки коэффициентного метода оценки финансовой устойчивости. Среди достоинств данного метода выделяют простоту расчета и использования, наглядность полученных результатов [50]. Этот метод является самым распространенным методом оценки финансовой устойчивости и др. К недостаткам относят ретроспективность используемых данных, высокую трудоемкость [43], необходимость использования для расчета коэффициентов различных источников информации с разной значимостью каждого из них [23].

В рамках традиционного подхода помимо коэффициентного метода также выделяют балансовый метод оценки финансовой устойчивости. Его суть заключается в оценке обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования [50]. В этом методе используется балансовая модель, которая представлена в виде следующего уравнения (4) [44]:
F = Е^з + R^a = И^сс +С^кк + С^дк +К^о +R^р, (4)
где F – вложения и основные средства, Е^з – затраты и запасы,

R^а – краткосрочные

---

финансовые вложения, денежные средства, расчеты (дебиторская задолженность), прочие активы,

И^сс – источники собственных средств,

С^кк – заемные средства и краткосрочные кредиты, С^дк – заемные средства и долгосрочные кредиты, К^о – непогашенные в срок ссуды,

R^р – прочие пассивы, расчеты (кредиторская задолженность).

Данная балансовая модель представляет собой определенную дифференцированную по срокам обязательств, группировку статей

бухгалтерского баланса. С учетом того, что внеоборотные активы финансируются за счет долгосрочных источников, а оборотные активы – за счет краткосрочных.

В работе [51] автор предлагает преобразовать уравнение (4) следующим образом (5):
Е^з + R^а = (И^сс + С^дк – F) + (С^кк + К^о +R^р) (5)
Преобразованная балансовая модель, позволила сделать следующий вывод: финансовая устойчивость обеспечивается финансированием запасов и затрат, необходимых объемов краткосрочных вложений, денежных средств и дебиторской задолженности нормальными источниками формирования. Балансовый метод оценки финансовой устойчивость предприятия позволяет быстро и легко производить контроль текущего состояния финансовой устойчивости на основе данных бухгалтерской отчетности.

Для оценки финансовой устойчивости российскими организациями часто используется метод чистых активов. Порядок расчета стоимости чистых активов регламентирован Приказом Минфина России от 28.08.2014 N84н «Об утверждении Порядка определения стоимости чистых активов» [52]. В соответствии с названным нормативным документом стоимость чистых активов определяется как разница между активами и пассивами (обязательствами) организации, определяемая по данным бухгалтерского учета. Так, например, в работе [22] чистые активы (ЧА) определяются следующим образом:
ЧА = ВнА + ОА₁ – ОА₂ – О, (6)
где ВнА – внеоборотные активы, подлежащие включению в расчет, ОА₁ – оборотные активы, подлежащие включению в расчет,

ОА₂ – оборотные

---

активы, подлежащие исключению при расчете, О – обязательства организации.

Важно отметить, что в научных публикациях вопрос расчета чистых активов организации остается дискуссионным, так как произошли изменения элементов в составе бухгалтерского баланса. Поэтому многие ученые, экономисты занимаются вопросом разработки методики оценки чистых активов. Так, например, в работе [53] автор выделяет следующие направления анализа чистых активов:

• 
  анализ динамики чистых активов;
  
• 
  оценка реальности динамики чистых активов;
  
• 
  выявление и оценка факторов, влияющих на изменение стоимости чистых активов;
  
• 
  анализ эффективности использования чистых активов;
  
• 
  оценка соотношений чистых активов и уставного капитала, чистых активов и суммы уставного и резервного капитала и др.
  

Анализ динамики чистых активов представляет собой расчет величины чистых активов на начало и конец года с учетом изменения уровня цен, сравнение этих величин и выявление причины их изменения. Для оценки реальности динамики чистых активов необходимо сравнить совокупные и чистые активы, так как рост чистых активов в составе всех активов может быть незначительным. Оценка соотношения чистых активов и уставного капитала позволяет выявить риск банкротства предприятия. Согласно Гражданскому кодексу РФ, уставный капитал может быть снижен до уровня чистых активов, если их сумма меньше уставного капитала организации. Поэтому величина чистых активов должна быть положительной и превышать размер уставного капитала. Для того чтобы оценить эффективность использования чистых активов, необходимо проанализировать в динамике показатели

«оборачиваемости чистых активов» и «рентабельность чистых активов» [54]. При этом необходимо определить факторы, влияющие на изменение величины чистых активов.

Комплексный подход к оценке финансовой устойчивости предполагает учет различных аспектов, влияющих на финансово-хозяйственную

деятельность предприятия. В рамках данного подхода авторы выделяют: системный подход; ресурсный подход; ресурсно-управленческий подход; методы, основанные на стохастическом анализе;

---

методы, основанные на теории нечетких множеств; экспертный метод. Рассмотрим характеристику каждого подхода.

В рамках системного подхода можно рассмотреть методику оценки, разработанную Д. А. Ендовицким [39], который предлагает использовать единую систему финансовых показателей хозяйствующего субъекта (ликвидности активов и платежеспособности предприятия; структуры капитала и обязательств; равномерности денежного потока и качества прибыли), исследовать влияние внешних факторов (инфляции, изменения валютных курсов, налоговые издержки), которые могут негативно воздействовать на финансовую устойчивость, а также проводить анализ риска финансовой несостоятельности. Данная методика позволяет всесторонне изучить организацию, как сложную систему, и получить полное представление об ее финансовом состоянии.

Сущность ресурсного подхода показана, например, в работах [23, 55], где предлагается рассматривать финансовую устойчивость предприятия через призму его факторов производства, определяющих эффективность деятельности предприятия. Различные сочетания ресурсов определяют тип экономического развития организации (интенсивный, экстенсивный, интенсивно-экстенсивный и экстенсивно-интенсивный). Авторы отмечают, что наличие экстенсивных факторов в развитии производства может привести к ухудшению финансового состояния. Применение ресурсного метода позволяет добиться эффективного использования ресурсов.

В работе [43] было отмечено, что в ресурсном подходе не было учтено качество управления ресурсами. Поэтому был разработан ресурсно- управленческий метод, который учитывает эффективность управления ресурсами. Функционирование любого предприятия напрямую зависит от качества менеджмента, требующего постоянного совершенствования. При

грамотном управлении на предприятии происходят следующие процессы: при определенном объеме производства продукции с увеличением темпов роста затрат на ресурсы происходит уменьшение темпов роста управленческих расходов на единицу продукции, в результате чего увеличивается прибыль с единицы продукции. Однако, если происходит обратная ситуация, при которой темп роста управленческих расходов превышает темп роста затрат на ресурсы при увеличении объема производства продукции, то такое управление не приводит к положительным результатам [23].

---