Файл: Коммерческое право. Конспект лекций_Горбухов В.А_2007 -192с.doc

69

чать различные платежи с членов биржи и участников биржевых торгов за оказываемые ею услуги, штрафы, взимаемые за наруше­ние устава и правил биржевой торговли.

Высшим органом управления биржи является общее собрание членов биржи, которое может решать все вопросы организации и деятельности биржи и принимает ее главные документы — Устав и Правила биржевой торговли.

Ликвидация биржи осуществляется по решению высшего ор­гана управления биржи, а также судом или арбитражным судом в порядке и на условиях, предусмотренных законодательными актами РФ (ст. 13 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»).

ЛЕКЦИЯ № 26. Правовое регулирование торгов на бирже

Участниками биржевой торговли являются:

1. члены биржи;

2. посетители. Посетители биржи — юридические и физические лица, не

являющиеся членами биржи и имеющие право на совершение биржевых сделок. Посетители делятся на постоянных, которые осуществляют деятельность, внося плату за участие в биржевой торговле, и разовых, принимающих участие в торгах время от вре­мени. Членами биржи могут быть юридические или физические лица, которые участвуют в формировании уставного капитала биржи либо вносят членские или иные целевые взносы в имущест­во биржи и стали членами биржи в порядке, предусмотренном ее учредительными документами (п. 1 ст. 14 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»). Члены биржи подразделяются на две категории:

1. полные члены — с правом на участие в биржевых торгах во всех секциях (отделах, отделениях) биржи и на определенное учредительными документами количество голосов на общем собрании членов биржи и на общих собраниях членов секций (отделов, отделений) биржи;

2. неполные члены — с правом на участие в биржевых торгах только в соответствующей секции (отделе, отделении) и на определенное учредительными документами биржи количест­во голосов на общем собрании членов биржи и общем собра­нии членов секции (отдела, отделения) биржи (ст.15 Зако­на РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»).

Членами биржи не могут быть:

1. высшие и местные органы государственной власти и управ­ления;

2. банки и кредитные учреждения, получившие в установ­ленном порядке лицензию на осуществление банковских опе­раций;

71

3. страховые и инвестиционные компании и фонды;

4. общественные, религиозные и благотворительные объеди­нения (организации и фонды);

5. физические лица, которые в силу закона не могут осуществ­лять предпринимательскую деятельность;

6. служащие данной или какой-либо другой товарной биржи;

7. лица, чье участие в уставном капитале биржи превы­шает 10%;

8. предприятия, учреждения и организации, если их руково­дители, заместители или руководители филиалов и других обособленных подразделений являются служащими данной биржи.

Члены биржи имеют право:

1. участвовать в биржевой торговле;

2. участвовать в принятии решений на общих собраниях чле­нов биржи, а также в работе других органов управления бир­жей в соответствии с положениями учредительных докумен­тов и правилами биржи (п. 3 ст. 14 Закона РФ «О товарных биржах и биржевой торговле»);

3. получать дивиденды, если они предусмотрены учредитель­ными документами биржи;

4) члены биржи, являющиеся ее учредителями. Имеют в те­ чение 3 лет с момента регистрации особые права и обязанно­ сти на бирже вне сферы биржевой торговли, определенные в уставе биржи и не нарушающие равенства прав учредителей и других членов биржи в биржевой торговле. Брокеры — специально уполномоченные посредники для тор­ говли на бирже. Брокеры могут действовать в качестве брокер­ ских фирм, брокерских контор, независимых брокеров.

Биржевой сделкой является зарегистрированный биржей до­говор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торго­вли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов.

Основными видами сделок, совершаемых на бирже, являются:

1. форвардные сделки;

2. фьючерсные сделки;

3. опционные сделки;

4. обычные торговые сделки. Биржевой товар — не изъятый из оборота товар определенного

рода и качества, в том числе стандартный контракт и коносамент

72

на указанный товар, допущенный в установленном порядке бир­жей к биржевой торговле (п. 1 ст. 6 Закона РФ «О товарных бир­жах и биржевой торговле»). В качестве биржевых товаров не могут выступать недвижимое имущество и объекты интеллектуальной собственности.

Для разрешения споров на бирже создается биржевая арбит­ражная комиссия, которая выполняет функции третейского суда при бирже. Кроме того, споры, возникающие в процессе биржевой торговли, могут рассматриваться в суде и арбитраж­ном суде.

ЛЕКЦИЯ № 27. Фондовые биржи. Объекты торгов на фондовых биржах

1. Фондовые биржи

Фондовая биржа — юридическое лицо, которое создается в форме некоммерческого партнерства для организации торговли на рынке ценных бумаг. Исключительным предметом деятельно­сти фондовой биржи является организация торговли на бирже­вом рынке ценных бумаг. Основной целью фондовой биржи яв­ляется организация гласных и публичных торгов. В пользу фондовой биржи отчисляются платежи и вознаграждения, вноси­мые членами биржи за оказываемые услуги, или уплачиваются штрафы. Биржа осуществляет депозитарную деятельность, т. е. деятельность по учету прав на ценные бумаги и клиринговую дея­тельность, в которую входит сбор, сверка информации по сдел­кам с ценными бумагами.

Гласность и публичность торгов — необходимое условие дея­тельности фондовой биржи. Оно обеспечивается выполнением биржей обязанности оповещения ее членов о месте и времени проведения торгов, о списке и котировке ценных бумаг, допус­каемых к обращению на данной бирже, о результатах торговых секций, представлением им другой информации (п. 3 ст. 13 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

Листинг — внесение акций, обращающихся на данной бирже, первая котировка акций на бирже.

Фондовая биржа утверждает правила допуска к участию в тор­гах на фондовой бирже, а также правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила соверше­ния и регистрации сделок, меры, направленные на предотвраще­ние манипулирования ценами и использование служебной информации.

Участниками торгов на фондовой бирже являются:

1. управляющие;

2. брокеры;

3. дилеры.

74

Управляющий является профессиональным участником рынка ценных бумаг. Он осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами. Если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бума­гам, наличие лицензии на осуществление деятельности по управ­лению ценными бумагами не требуется.

Брокером называют профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего эту деятельность. К брокерам обращаются в силу их специфических знаний конъюнктуры рынка. При оказании брокером услуг по размещению эмиссион­ных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не раз­мещенные в срок, предусмотренный договором, ценные бумаги. При совмещении деятельности брокера и дилера, если возник конфликт интересов брокера и его клиента, который привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством РФ.

Дилер является профессиональным участником рынка цен­ных бумаг и осуществляет дилерскую деятельность. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерче­ской организацией. Дилер имеет право объявить существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг, в число которых входят:

1. цена договора;

2. минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг. Дилер обязан заключить договор на существенных условиях,

предложенных его клиентом, если в объявлении отсутствуют ука­зания на иные существенные условия. Если дилер уклоняется от заключения договора, к нему может быть предъявлен иск о при­нудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

Специальная комиссия на основе правил определяет прави­ла допуска к торгам (листинг) или исключения из торгов (де-листинг). Данные включаются или исключаются на основании таких критериев, как:

1)надежность определенных финансовых показателей эми­ тента за определенный период;

2)доходность, измеряющая процент прибыли;

3)ликвидность (возможность в любой момент реализовать ценную бумагу).

75

Споры между членами фондовой биржи, а также между ними и их клиентами рассматриваются третейским и арбитражными судами. Государственное регулирование деятельности фондовых бирж осуществляется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ст. 15 ФЗ «О рынке ценных бумаг»).

2. Объекты торгов на фондовых биржах

Ценная бумага представляет собой документ, удостоверяющий в соответствии с установленной формой и обязательными рекви­зитами имущественные права, осуществление и передача кото­рых возможны только при предъявлении этого документа. К цен­ным бумагам относят государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, бан­ковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные ценные бумаги и другие документы.

Объекты торгов на фондовых биржах:

1. акции;

2. облигации.

Акция — ценная бумага, выпускаемая акционерным общест­вом или коммерческим банком без установления срока обраще­ния, удостоверяющая совместное владение предприятием и даю­щая право ее держателю на получение части его прибыли в виде дивидендов, и, кроме того, акция удостоверяет внесение ее вла­дельцем доли в акционерный капитал общества, т. е. акция дает право на получение прибыли в виде дивидендов, участие в упра­влении, извлечение дохода путем продажи акции на рынке цен­ных бумаг. Акции делятся на обыкновенные и привилегирован­ные. Обыкновенные акции дают право на получение дивидендов и на участии в общем собрании общества и его управлении, а при­вилегированные акции гарантируют своим владельцам ежегодные выплаты фиксированно завышенных дивидендов, но владельцы привилегированных не участвуют в распределении дополнитель­ной прибыли. При обращении акций на фондовом рынке они харак­теризуются параметрами:

1. текущей рыночной ценой;

2. дивидендами;

3. числом выплат дивидендов в году;

4. действительной стоимостью;

5. текущей доходностью.

76

Виды обыкновенных акций:

1. «голубые фишки» (элитные акции компании, регулирую­щие выплату дивидендов в течение продолжительного времени как в успешные, так и неблагополучные годы для компаний);

2. акции роста, рассчитанные на перспективные компании; дивиденды либо не выплачиваются, либо выплачиваются в малом размере;

3. доходные акции (акции с длительной историей и стабиль­ными выплатами дивидендов, более высоких, чем в среднем);

4. цикличные акции (для компаний, прибыли которых изме­няются с бизнес-циклом, т. е. зависящие от общей конъюнк­туры);

5. спекулятивные акции (акции новых выпусков или акции с сильно изменяющимся отношением рыночной цены к дохо­ду на акции; обычно это акции небольших компаний);

6. защитные акции (устойчивы и относительно безопасны для вложений в среднесрочные перспективы; такие акции ста­бильны и редко снижают свой курс).