Файл: Guide to Accompany McConnell and.doc

---

Тема 24. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА

Используя кредитно-денежную политику, государство стремится к созданию безинфляционной экономики, функционирующей в условиях полной занятости. Для решения этой задачи оно должно осуществлять контроль за предложением денег. Для регулирования денежного предложения центральный банк использует разные инструменты, в первую очередь, операции на открытом рынке, а также изменения резервной нормы и учетной ставки. Операции на открытом рынке (на вторичном рынке казначейских обязательств) – наиболее гибкий и тонкий инструмент контроля за предложением денег. Определяя объем купли-продажи государственных облигаций населением и изменяя уровень процентной ставки за кредит и объем спроса на ссуды, центральный банк влияет на величину кредитных резервов коммерческих банков. Массовая продажа ценных бумаг населению, сокращая кредитные резервы коммерческих банков, снижает возможности дальнейшего расширения кредита и повышает его цену (процентную ставку). Скупка казначейских обязательств у населения, напротив, повышает уровень кредитных резервов коммерческих банков, увеличивает их способность «делать» кредитные деньги и снижает уровень процентной ставки.

Политика учетной ставки раньше была главным методом централизованного_; регулирования денежного предложения, а сейчас в большинстве развитых! стран используется в качестве вспомогательного средства «подстройки» предложения денег к потребностям экономики. Изменяя учетную ставку, центральный банк регулирует активность коммерческих банков на вторичном рынке казначейских обязательств. Ее рост относительно доходности ценных! бумаг и уровня процента на рынке федеральных фондов ограничивает возможности их скупки коммерческими банками, а падение приводит кобратному результату со всеми вытекающими для денежного предложений последствиями.

Изменение нормативного резерва расширяет предложение денег, так как влияет на размер избыточных резервов и на величину денежного мультипликатора.

Регулируя размеры денежного предложения, центральный банк может активно влиять на развитие экономики. В кейнсианской модели макроэкономического равновесия воздействие денежного предложения на динамику ВНП осуществляется, в конечном счете, через процентную ставку, реальный размер которой формируется кредитно-денежной политикой. Оказывая действие в первую очередь на инвестиционные расходы, процентная ставка" изменяет величину совокупного спроса и, следовательно, равновесный объект ВНП. Кредитная политика в кейнсианской интерпретации должна в периодов спадов ориентироваться на дешевые деньги, а в период перегрева экономической конъюктуры – на дорогие деньги.

---

С помощью модели «совокупный спрос – совокупное предложение» можно выяснить, как в результате кредитно-денежной политики изменяется На кейнсианском (горизонтальном) отрезке кривой AS политика дешевле денег приводит к его реальному росту, на промежуточном – к реальному и номинальному, а на классическом (вертикальном) отрезке произойдет только номинальное увеличение ВНП.

Вопрос об эффективности кредитно-денежной политики дискуссионен. Кейнсианская школа, не отрицая ее определенных преимуществ перед фискальной политикой (она является более гибкой, изолирована от политического влияния), в то же время подчеркивает, что ее конечный результат неопределенно и ослабляется сложностью ее связи с совокупным спросом. Поэтому кейнсианцы предпочитают использовать для достижения макроэкономических целей развития в первую очередь фискальную, а не кредитно-денежную политику.

Монетаристы обращают внимание на то, что влияние предложения денег на совокупный спрос сказывается по прошествии длительного и неопределенного периода времени. Кроме того, стабилизация процентной ставки может в конечном счете дестабилизировать экономику. Поэтому они призывают относиться к кредитно-денежной политике (как и к фискальной) с большой осторожностью..
Учебные цели
1. Объяснить содержание и цели кредитно-денежной политики.

2. Изучить основные инструменты кредитно-денежной политики, механизм их использования.

3. Выявить, в чем заключается политика дешевых денег и политика дорогих денег.

4. Показать, какое влияние оказывает кредитно-денежная политика на динамику реального объема производства и цен в различных фазах экономического цикла.
ОСНОВНЫЕ ТЕРМИНЫ И ПОНЯТИЯ
а. Учетная ставка

б. Скорость обращения денег

в. Кредитно-денежная политика

г. Денежный рынок

4. Политика дорогих денег

е. Операции на открытом рынке

ж. Политика дешевых денег

з. Дилемма целей

Изменение массы денег в обращении с целью достижения производства

Условиях полной занятости и относительно стабильных цен. Скупка и продажа государственный ценных бумаг центральным банком.

3. Ставка процента, которую центральный банк взимает по ссудам, предоставляемым депозитным учреждениям.

---

4. Политика увеличения массы денег в обращении.

5. Политика сокращения или ограничения роста денежной массы в стране.

6. Рынок, на котором спрос на деньги и предложение денег определяют процентную ставку (или уровень процентных ставок).

7. Число раз в году, которое денежная единица, находящаяся в обращении, расходуется на приобретение товаров и услуг.

8. Проблема, возникающая вследствие того, что финансовые ведомства государства не в состоянии одновременно стабилизировать и массу денег в обращении, и уровень процентных ставок.
УПРАЖНЕНИЯ
1. На основании приведенных ниже данных составьте балансовый отчет центрального банка страны:

(млрд долл.)
Золотые сертификаты 10

Другие обязательства и собственный капитал 5

Ценные бумаги 100

Банкноты, выпущенные в обращение 90

Резервы коммерческих банков 30

Другие активы 10

Депозиты казначейства 5

Ссуды коммерческим банкам 10
2. На основе составленного в упражнении 1 отчета определите, как приведенные ниже операции, осуществляемые независимо друг от друга, отразились на балансовом отчете центрального банка:

а) Центральный банк продает государственные ценные бумаги на сумму 100 млн долл. населению, которое оплачивает их чеками.

б) Центральный банк снижает учетную ставку, в результате чего коммерческие банки берут ссуды в центральном банке на сумму 50 млн долл.

в) Правительство покупает аэрокосмическое оборудование на сумму I млрд долл., за которое оно расплачивается чеками, выданными на депозиты казначейства в центральном банке..

3. Определите влияние, которое оказывает каждая из приведенных в упражнении 2 операций на величину потенциальной денежной массы при условии, что норма обязательных резервов составляет 20%.
ТЕСТЫ
1. Термин «операции на открытом рынке» означает:

а) Деятельность коммерческих банков по кредитованию фирм и населения

б) Деятельность центрального банка по предоставлению ссуд коммерческим банкам.

в) Влияние на уровень процентных ставок, оказываемое ростом или снижением общего размера ссуд, предоставляемых коммерческими банками.

г) Операции центрального банка, приводящие к увеличению или снижению общей величины текущих счетов коммерческих банков.

д) Деятельность центрального банка по покупке или продаже государственных ценных бумаг.

2. Основными статьями актива баланса центрального банка являются:

а) Золотые сертификаты, наличные деньги, депозиты банков и депозиты казначейства.

---

б) Банкноты, государственные ценные бумаги и ссуды.

в) Золотые сертификаты, наличные деньги, банковские депозиты и ссуды.

г) Золотые сертификаты, наличные деньги, ссуды и государственные ценные бумаги.

д) Банкноты, золотые сертификаты, наличные деньги и депозиты коммерческих банков.

3. Если центральный банк стремится увеличить объем ВНП, какие из приведенных ниже мер он не должен предпринимать?

а) Увеличение инвестиционных расходов с тем, чтобы повысить уровень общих расходов.

б) Повышение процентных ставок с тем, чтобы сделать кредиты более привлекательными для владельцев наличных денег.

в) Увеличение банковских резервов для того, чтобы стимулировать повышение банками своих неденежных активов.

г) Увеличение средств на текущих счетах.

д) Увеличение доступности кредита.
4. Какие из приведенных ниже пяти комбинаций представляют собой инструменты денежной политики, используемые центральным банком в обычных случаях (то есть не включая те инструменты, которые могут быть использованы лишь в исключительных случаях)?

а) Политика учетных ставок, контроль над предписываемой законом маржой при покупке акций и «увещевание».

б) «Увещевание» и изменение установленной законом нормы обязательных резервов.

в) Операции на открытом рынке и изменение учетных ставок.

г) Политика учетных ставок и изменение установленной законом нормы обязательных резервов.

д) Операции на открытом рынке, изменение нормы обязательных резервов и выборочный контроль над потребительским и ипотечным кредитом.
5. Общая сумма банкнот, находящихся у частных фирм и населения, показывается в балансе центрального банка:

а) Как обязательства, потому что эти банкноты представляют собой требования к активам центрального банка.

б) Как активы, так как эти банкноты составляют часть денежной массы, то есть являются наличными деньгами.

в) Как обязательства, потому что эти банкноты являются частью резервов, то есть они представляют собой депозиты, внесенные коммерческими банками.

г) Внутри раздела счетов движения капиталов, так как они представляют собой денежные средства, с помощью которых финансируется центральный банк.

д) Не показывается вообще.
6. Если центральный банк повышает учетную ставку, то эта мера, являющаяся частью денежной политики, вместе с другими мерами направлена в первую очередь на:

---