Файл: Ирина Дмитриевна Сердюкова основы финансовой грамотности энциклопедия эрудита учебное пособие.docx

E = объем реализации

совокупные активы

При Z < 2.675 наступление неплатежеспособности неизбежно.

Модель Фулмера

Модель Альтмана была построена на выборке из 60 компаний – 30 успешных и 30 банкротов. Средний размер совокупных актовов фирм в выборке Фулмера – 455 тысяч долларов. Начальная версия модели включала 40 коэффициентов. Модель предсказывает точно в 98% случаев на год вперед и в 81% случаев на два года вперед. Общий вид модели:

H = 5.528 V1 + 0.212 V2 + 0.073 V3 + 1.270 V4 – 0.120 V5 + 2.335 V6 + 0.575 V7 + 1.083 V8 + 0.894 V9 –6.075 где

V1 = нераспределенные прибыли прошлых лет

совокупные активы

V2 = объем реализации

совокупные активы

V3 = прибыль до уплаты налогов

совокупные активы

V4 = денежный поток

полная задолженность

V5 = задолженность

совокупные активы

V6 = текущие пассивы

совокупные активы

V8 = log (материальные активы)

V8 = оборотный капитал

полная задолженность

V9 = log прибыль до уплаты процентов и налогов

выплаченные проценты

Наступление платежеспособности неизбежно при H < 0.

Система показателей ранжирования предприятий

В связи с обострением финансовых проблем на многих предприятиях все более насущной становится необходимость мониторинга финансового состояния предприятий страны, области, города с целью разработки и реализации оперативных мер финансовой стабилизации. Это означает, что требуется методика, позволяющая в сжатые сроки произвести оценку финансового состояния множества объектов без привлечения большого количества высококвалифицированных и высокооплачиваемых специалистов. Решение такой задачи без использования компьютерных технологий не представляется возможным.

Для проведения мониторинга финансового состояния большого количества предприятий, расположенных ли на одной территории (например, в одном городе), принадлежащих ли к одной отрасли, или объединенных некими другими признаками (например, принадлежностью одному собственнику, в том числе государству), необходимо сформировать группу показателей, дающих в совокупности комплексную характеристику состояния и перспектив любого предприятия. Количество показателей мониторинга должно быть невелико (не больше пяти-шести), так как только в этом случае можно, с одной стороны, создать предпосылки для оперативности и комплексности анализа, а с другой – избежать чрезмерной трудоемкости и исключить противоречивость выводов. Кроме того, должна быть дана четкая и недвусмысленная интерпретация показателям и их значениям, а также совокупности значений показателей. Иными словами,

---

требуется разработка системы ранжирования, в которой каждому значению показателя соответствует свой ранг, а сумма рангов, полученных любым предприятием, дает однозначную характеристику финансово-экономического состояния предприятия и его перспектив.

Для формирования перечня показателей мониторинга, а также разработки системы ранжирования выделяют те стороны хозяйственной деятельности предприятий, которые наиболее важны для собственников, инвесторов, органов управления. К ним относятся: эффективность бизнеса; рискованность бизнеса; долгосрочные и краткосрочные перспективы платежеспособности; качество управления бизнесом.

Применение компьютерных технологий при проведении финансового анализа деятельности предприятий значительно облегчает работу специалистов аналитических служб и дает возможность воспользоваться практическим опытом, накопленным разработчиками программы. Однако в любом случае необходимо помнить, что компьютерная программа является только помощником, позволяющим обратить внимание на те или иные стороны деятельности предприятия, но никогда не сможет заменить пытливый ум исследователя.

---

Раздел IХ. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ

9.1. Валютная система РФ

Валюта – денежная единица, используемая для измерения величины стоимости товара. Понятие “валюта” применяется в трех значениях: 1) денежная единица данной страны (доллар США, рубль Российской "Федерации, японская иена, венгерский форинт и т. д.) и тот или иной ее тип (золотая, серебряная, бумажная); 2) денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные средства, выраженные в иностранных денежных единицах и используемые в международных расчетах, иностранная валюта; 3) международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, Евро).

Любая валюта представляет собой совокупность определенных элементов, включающую:

– форму общих денег (золото, резервные валюты, международные счетные единицы);

– условия конвертируемости и взаимной конвертируемости валют;

– режим определения валютного курса;

– правила получения и использования общих кредитных средств;

– правила проведения взаимных расчетов;

– режим функционирования рынка золота и драгоценных металлов;

– статус института валютного регулирования;

– объем валютных ограничений.

Существует классификация валют по двум основным критериям:

• 
  конвертируемости (полностью обратимые, частично обратимые, необратимые);
  
• 
  срочности (кассовая и срочная торговля валютой).
  

В зависимости от режима использования валюты подразделяются:

– полностью обратимые (в законодательстве стран отсутствуют возможные ограничения);

– частично обратимые (в законодательстве стран сохраняются определенные валютные ограничения, особенно для резидентов);

– необратимые (в странах действуют различные ограничения и запреты как для резидентов, так и для нерезидентов).

Международные валютные отношения являются составной частью и одной из наиболее сложных сфер рыночного хозяйства. По мере интернационализации хозяйственных связей увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

Большое влияние на международные валютные отношения оказывают ведущие промышленно развитые страны (особенно “семерка”), которые выступают как партнеры соперники. Последние десятилетия отмечены активизацией развивающихся стран в этой сфере.

---

Под влиянием многих факторов функционирование международных валютных отношений усложнилось и характеризуется частыми изменениями. Следовательно, изучение мирового опыта представляет большой интерес для складывающейся в России и других странах СНГ рыночной экономики. Постепенная интеграция России в мировое сообщество, вступление в Международный валютный фонд (МВФ) и группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР) требуют знания общепринятого кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

Международные валютные отношения – совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Отдельные элементы валютных отношений появились еще в античном мире – Древней Греции и Древнем Риме – в виде вексельного и меняльного дела. Следующим этапом их развития явились средневековые “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где производились по переводным векселям (траттам). В эпоху феодализма и становления капиталистического способа производства стала развиваться система международных расчетов через банки.

Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного разделения труда, формированием мировой системы хозяйства, интернационализацией хозяйственных связей.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система-форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями. Различаются национальная, мировая, международная (региональная) валютные системы.

Исторически первыми возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом норм международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, хотя она относительно самостоятельна и выходит за национальные границы. Ее особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, то есть формой организации мировых валютных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями. Мировая валютная система сложилась к середине XIX в. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства.

---

9.1.1. Валютная система и ее элементы

Экономические, политические, культурные и другие формы связей между отдельными странами порождают денежные отношения между ними, связанные с оплатой получаемых товаров и услуг. Эти денежные отношения между странами и составляют содержание валютных отношений.

Государственно-правовая форма организации международных валютных (денежных) отношений государств представляет собой валютную систему. Существуют мировые (международные), региональные и национальные валютные системы, представляющие собой свод правил, регламентирующих денежные операции.

Главная задача валютной системы – эффективное посредичество в платежах по экспорту и импорту товаров, капитала, услуг и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами и создание благоприятных условий для развития производства и международного разделения труда. Валютная система выступает одним из мощных звеньев, которое в значительной степени может содействовать расширению или, наоборот, ограничению интенсивности международных экономических отношений. Посредством валютной системы осуществляется перелив экономических ресурсов из одной страны в другую или блокируется этот процесс, расширяется или ограничивается степень национальной экономической самостоятельности, „перемещаются" экономические трудности (например, безработица, инфляция и др.) из одних стран в другие. Развитие международных экономических отношений в значительной степени предопределено характером этой валютной системы и действенностью функционирования ее институтов,

Характерной чертой валютной системы является то, что она постоянно меняется, развивается. Наиболее общая причина этих изменений – углубление развития товарного производства и постепенные изменения в его механизмах, усиление социальной ориентации такого производства, разнонаправленные процессы в сфере государственного вмешательства в экономику с целью оказания давления на формирование адекватных форм валютных отношений и денежных средств в национальной и международной областях.

Этот процесс не отличается плавностью и гармонией, он противоречив, пробивает севе путь посредством постоянно возникающих единичных и общих валютных кризисов, ведущих постепенно к замене одной валютной системы другой, их эволюции, что отражается как на национальной сфере

---