Файл: Ирина Дмитриевна Сердюкова основы финансовой грамотности энциклопедия эрудита учебное пособие.docx

, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

Для страхования характерны целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Когда используют страхование как услугу кредитного рынка, то это означает, что финансовый менеджер должен определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия – это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма – это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

D. Поглощение состоит в признании ущерба и отказ от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь. И во-вторых крупные фирмы прибегают к самострахованию, то есть процессу при котором организация часто подвергающаяся однотипному риску заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Кроме того, методы управления финансовым риском могут быть классифицированы на два вида: физическая защита, экономическая защита.

Физическая защита заключается в создании таких средств как: сигнализация, приобретение сейфов, системы контроля качества продукции, защита данных от несанкционированного доступа, наем охраны и т.д.

Экономическая защита заключается в прогнозировании уровня дополнительных затрат, оценке тяжести возможного ущерба, использование всего финансового механизма для ликвидации угрозы риска или его последствий.

Кроме того, общеизвестны четыре метода управления риском: упразднение, предотвращение потери и контроль, страхование, поглощение.

А. Упразднение заключается в отказе от совершения рискового мероприятия. Но для финансового предпринимательства упразднение риска обычно упраздняет и прибыль.

В. Предотвращение потерь и контроль как метод управления финансовым риском означает определенный набор превентивных и последующих действий, которые обусловлены необходимостью предотвратить негативные последствия, уберечься от случайностей, контролировать их размер если потери уже имеют место или неизбежны.

С. Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части доходов, лишь бы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение риска до нуля.

---

Для страхования характерно целевое назначение создаваемого денежного фонда, расходование его ресурсов лишь на покрытие потерь в заранее оговоренных случаях; вероятностный характер отношений; возвратность средств. Страхование – как метод управления риском означает два вида действий:

1) перераспределение потерь среди группы предпринимателей, подвергшихся однотипному риску (самострахование);

2) обращение за помощью к страховой фирме.

Крупные фирмы обычно прибегают к самострахованию, то есть процессу при котором организация часто подвергающаяся однотипному риску заранее откладывает средства, из которых в результате покрывает убытки. Тем самым можно избежать дорогостоящей сделки со страховой фирмой.

Когда же используют страхование как услугу кредитного рынка, то это обязывает финансового менеджера определить приемлемое для него соотношение между страховой премией и страховой суммой. Страховая премия –это плата за страховой риск страхователя страховщику. Страховая сумма –это денежная сумма, на которую застрахованы материальные ценности или ответственность страхователя.

D. Поглощение состоит в признании ущерба и отказ от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба незначительно мала и ей можно пренебречь.

Финансовый механизм –система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов. Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.

При выборе конкретного средства разрешения финансового риска инвестор должен исходить из следующих принципов:

– нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;

– нельзя рисковать многим ради малого;

– следует предугадывать последствия риска.

Применение на практике этих принципов означает, что всегда необходимо рассчитать максимально возможный убыток по данному виду риска, потом сопоставить его с объемом капитала предприятия, подвергаемого данному риску, и затем сопоставить весь возможный убыток с общим объемом собственных финансовых ресурсов. И только сделав последний шаг возможно определить: не приведет ли данный риск к банкротству предприятия.

Высокая степень финансового риска проекта приводит к необходимости поиска путей ее искусственного снижения: назовем три универсальных способа снижения любого вида финансового риска: распределение риска между участниками проекта –самострахование (передача части риска всем соискателям прибыли от данного проекта): –страхование (заключение договора со специализированной страховой фирмой); –резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.

---

В связи с этим, финансовый менеджер должен уметь производить элементарные расчеты сумм страховки, страхового возмещения, тяжести ущерба для фирмы занимающейся самострахованием и прибегающей к услугам посредников. Например, если применяется система пропорциональной ответственности, то величина страхового возмещения (P)

может быть найдена следующим образом:

S • W

P = ─────────,

R

где S – страховая сумма по договору;

W – фактическая сумма ущерба;

R – стоимостная оценка объекта страхования.

Практически такие же расчеты производятся при страховании по системе первого риска.

Пример: Балансовая стоимость автомобиля 100 млн.руб., заключен договор на 50 млн. руб. (страховая сумма), в результате аварии автомобиль был поврежден и фактический ущерб страхователя составил 40 млн. руб. Произведем расчет страхового возмещения, помятуя, что страховщик не будет возмещать фактическую сумму ущерба: 50 х 40 / /100 = 20 млн. руб. Т.е. страховое возмещение произведено прямо пропорционально сумме указанной в договоре и обратно пропорционально балансовой стоимости объекта.

Если применяется самострахование, то всегда необходимо узнать тяжесть ущерба для страховщика (Wo):

P • n

Wo = ────────,

S • m

где n – число объектов страхования;

m –число пострадавших объектов.

Схемы, позволяющие ограничить (застраховать) риски финансовых операций, называют хеджированием (hedging).

Приведем пример: Некий предприниматель владеющий недвижимостью (дом, склад и т.д.) хочет использовать ее в качестве обеспечения долгосрочного банковского кредита. Но банк опасается, что может произойти несчастный случай (пожар), который уничтожит заклад. Поэтому он приобретает страховой полис, который должен помочь ему при несчастном случае компенсировать часть стоимости утраченной недвижимости и явится источником уплаты долга. Таким образом, банк пытаясь исключить риск несет дополнительные расходы. Пусть все расходы по этой операции (S) составят 10 млн. руб. Из этой суммы X –передается в долг, а 10 –X это расходы на покупку полиса. Конечно, если произойдет пожар, то эффективность вклада будет ниже, чем в других случаях.

Вариант 1: И так пожара не было, тогда эффективность вклада (R) банка составит: (10 + r) X –10, где r –банковский процент.

Вариант 2: Если же пожар уничтожит имущество предпринимателя, то банк-кредитор получит от страховой компании сумму g (10 -X), где g –отношение страхового возмещения к цене полиса. R2 = g (10-X)-10. Однако, финансовый менеджер банка хочет выбрать схему, когда эффективность вклада в первом и во втором случае будет равной: R1=R2, чего можно достичь при условии:

---

g Такая схема хеджирования

X = ───────────.должна полностью исклю-

10 + r + g чить неопределенность.

То есть работа банка будет безрисковой.

Следует также сказать, что основным способом уменьшения риска в условиях рыночной экономики является диверсификация. Хотя не всякий риск можно уменьшить при помощи диверсификации. Поэтому в зависимости от степени диверсификации риски делятся на недиверсифицируемые (несистематические) и диверсифицируемые (систематические).

8.5.3.5. Управление отдельными видами рисков:

– кредитным риском

Даже устойчивые предприятия могут столкнуться со временным снижением доходов из-за краткосрочного падения спроса на их товары и услуги и т.п. Поэтому без кредитования основной деятельности или капитальных вложений невозможно существование предприятий в рыночной экономике. Для предупреждения этого риска обычно используют такие способы: –регулярная оценка платежеспособности предприятия; –уменьшение размеров получаемых кредитов; –страхование кредитов; –устойчивое обеспечение кредита; –заключение постоянных кредитных договоров вместо получения разовых кредитов и т.п.

– процентным риском

Методы снижения процентного риска с одной стороны подобны методам снижения кредитного риска, с другой стороны подобны методам снижения риска финансовых инвестиций: свопы, фьючерсные контракты, опционы и т.д..

– налоговым риском

Управление налоговым риском не представляет сложностей для планирования, прогнозирования и организации: следует использовать все способы законного уклонения от налогов, консультации аудиторов, организовать своевременную замену устаревшей законодательной информации и т.п.

– валютным риском

Для снижения валютного риска могут быть использованы такие приемы: получение кредитов в различных валютах, форвардные контракты, страхование валютного риска (передача всего риска страховой организации), ускорение оборота валюты, работа с несколькими видами валюты (диверсификация), и конечно использование валютных: опционов, фьючерсов, форвардных контрактов и т.п., включая хеджирование

– инвестиционным риском

Под инвестициями принято понимать использование капитала в двух направлениях: –реальные инвестиции –вложение средств в материальные активы; –финансовые инвестиции.

Инвестиционный риск всегда сопутствует выбору вариантов, а выбор вариантов вложений всегда связан со значительной неопределенностью, т.е. возникает так называемый риск нежизнеспособности проекта. При этом следует максимально снизить влияние других видов рисков: кредитного, валютного и т.д. Для решения этой задачи следует количественно определить общую величину финансового риска на основе сравнения альтернативных вариантов. При этом считается, оценка риска инвестиционных рисков вообще и финансовых инвестиций в частности является одной из самых типичных и самых разработанных с точки зрения применения стандартного математического и статистического инструментария.

---

Поэтому нам следует привести эти расчеты более подробно на основе вышеизложенной теории.

8.5.3.5. 1. Риск финансовых инвестиций

Инвестиционный риск делят на две категории: систематический и несистематический.

d1) Систематический риск связан с общей экономической и политической ситуацией в стране и даже в мире, ростом цен на ресурсы, общерыночным падением цен на все финансовые активы.

К категории систематических относятся: риск изменения процентной ставки, риск падения общерыночных цен и риск инфляции.

d2) К категории несистематических относят риск ликвидности, отраслевой и финансовый риск предприятия-объекта инвестиций.

Риск ликвидности связан с возможной задержкой в реализации вновь приобретенной ценной бумаги (или другого актива) на рынке.

Отраслевой риск связан с изменением состояния дел в данной отрасли экономики.

Финансовый риск предприятия-эмитента определяется, если осуществляются финансовые инвестиции путем приобретения чужих ценных бумаг. При этом финансовый риск эмитента определяют как угрозу получения убытков в связи с нерентабельностью или банкротством эмитента ценных бумаг. Финансовое положение предприятия-эмитента в существенной степени определяется соотношением собственных и заемных средств. Дело в том, что заемные средства (банковские кредиты) –достаточно выгодный источник финансирования деятельности корпорации, поскольку сумма процентов, выплачиваемых за кредит, как правило (особенно в условиях стабильной экономики), меньше стоимости выпуска и размещения дополнительного тиража акций и облигаций. В то же время, чем больше доля заемных средств, тем выше риск акционеров данной корпорации остаться без дивидендов, поскольку значительная доля чистой прибыли уйдет на уплату банку процентов по долгу. При банкротстве предприятия вся сумма, полученная от реализации активов пойдет на уплату долга и возмещать инвестированные средства акционерам будет нечем.

Риск финансовых инвестиций является разновидностью инвестиционных рисков. Под риском финансовых инвестиций понимают риск инвестирования денег в ценные бумаги (поскольку они составляют в рыночной экономике большую долю финансовых инвестиций), вероятность получения убытков или недополучения ожидаемого дохода от этих операций.

Осуществляя финансовые инвестиции, предприятия преследуют одну цель –получить доход, приумножить капитал или хотя бы сохранить его на прежнем уровне.

---