)

На практике учетные ставки применяются главным образом при учете (т. е. покупке) векселей и других денежных обязательств. Из приведенных формул можно вывести еще две формулы для определения периода начисления и учетной ставки при прочих заданных условиях:

Сложные ставки ссудных процентов

Если после очередного интервала начисления доход (т. е. начисленные заданный интервал проценты) не выплачивается, а присоединяется к денежной сумме, имеющейся на начало этого интервала, для определения наращенной суммы применяют формулы сложных процентов. Сложные ссудные проценты в настоящее время являются весьма распространенным видом применяемых в различных финансовых операциях процентных ставок.

Пусть i_с - относительная величина годовой ставки сложных ссудных процентов; k_н.с. - коэффициент наращения в случае сложных процентов; j - номинальная ставка сложных ссудных процентов (ее определение будет дано в дальнейшем).

Если за интервал начисления принимается год, то по прошествии первого года наращенная сумма в соответствии с формулой (12.10) составит:

Еще через год это выражение применяется уже к сумме:

и так далее. Очевидно, что по прошествии лет наращенная сумма составит:

Множитель наращения k_н.с. соответственно будет равен:

При начислении простых процентов он составил бы:

Если срок ссуды в годах не является целым числом, множитель наращения определяют по выражению:

где n = n_a + n_b;

n_a - целое число лет:

n_b - оставшаяся дробная часть гола.

На практике в данном случае часто предпочитают пользоваться формулой 12.22 с соответствующим нецелым показателем степени. Но нужно иметь в виду, что исходя из сущности начисления процентов этот способ является приблизительным, и погрешность при вычислениях будет тем больше, чем больше значения входящих в формулу величин. Следует учитывать, что приблизительный метод дает меньший, чем в действительности, результат.

При N интервалах начисления наращенная сумма в конце всего периода начисления составит:

Если все интервалы начисления одинаковы (как и бывает обычно на практике) и ставка сложных процентов одна и та же, формула (12.25) принимает вид:

Начисление сложных процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году. В этом случае оговаривается номинальная ставка процентов j - годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемой на каждом интервале начисления.

При т равных интервалах начисления и номинальной процентной ставке j эта величина считается равной j/m.

Если срок ссуды составляет лет, то аналогично (12.21) получаем выражение для определения наращенной суммы:

Здесь mn - общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Для целого числа периодов начисления используется формула сложных процентов (12.21), а для оставшейся части - формула простых процентов (12.10).

В нашей стране в настоящее время наиболее распространено начисление процентов по полугодиям, поквартальное и ежемесячное (иногда интервалом начисления может быть и день). Такие проценты, начисляемые с определенной периодичностью, называются дискретными.

В мировой практике часто применяется также непрерывное начисление сложных процентов (т. е. продолжительность интервала начисления стремится к нулю, а m - к бесконечности).

В этом случае для вычисления наращенной суммы служит выражение:

Для расчетов можно использовать формулу:

Очевидно, что непрерывный способ начисления процентов дает максимальную величину наращенной суммы при прочих равных условиях (т.е. при одинаковых п, j, Р).

Также из формулы (12.22) имеем:

а из формулы (12.28)

Применяя операцию логарифмирования к обеим частям формулы (12.22). получаем:

Подобным же образом из формулы (12.24) получаем

Организация долгосрочного кредитования базируется на трех основополагающих принципах: обеспеченности, срочности, платности. Коммерческий банк кредитует только такие мероприятия, которые имеют реальные сроки окупаемости и наличие источников возврата кредита, обеспечивают окупаемость финансируемых вложений в более короткие сроки, чем среднеотраслевые сроки окупаемости. Банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий и в целом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным методом мобилизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов.

Вопросы для самоконтроля

1. Дайте определение экономическим категориям «эффект» и «эффективность».

2. Какие три вида эффекта может дать внедрение инноваций?

3. Что означает экономическая эффективность инноваций?

4. Какие основные характеристики производства изменяют инновации?

5. Перечислите типы показателей эффективности инноваций, которые используют в производственной сфере?

6. Какие ситуации характерны дли экономической эффективности нововведений затратного и ресурсного типов?

7. Охарактеризуйте показатели эффективности инвестиционного проекта.

8. Назовите статистические методы оценки эффективности.

9. Перечислите динамические показатели опенки эффективности.

Тренировочные задания

Задача 12.1. На осуществление инновационного проекта выдана на полгода по простой ставке процентов 20% годовых ссуда в размере 50 000 тыс. руб. Определить наращенную сумму.

Задача 12.2. Кредит для осуществления инновационного проекта выдается на полгода по простой учетной ставке 15%. Рассчитать сумму. получаемую заемщиком, и величину дисконта, если требуется возвратить 20 000 тыс. руб.

Задача 12.3. Первоначальная вложенная сумма в инновационный проект равна 200 тыс. руб. Определить наращенную сумму через 5 лет при использовании простой и сложной ставок процентов в размере 18% годовых. Провести расчет также для случаев, коша проценты начисляются по полугодиям, поквартально, непрерывно.

Задача 12.4. Для реализации инновационного проекта кредит в размере 10 000 тыс. руб. выдан 2 марта до 11 декабря под 18% годовых, год високосный. Определить размер наращенной суммы для различных вариантов (обыкновенного и точного) расчета процентов.

Тестовые задания

1. Научно-техническая эффективность означает:

1.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денежных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

1.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей человека и общества.

1.3. Создание научно-технической продукции (прирост информации) в процессе научного труда.

2. Социальная эффективность означает:

2.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денежных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

2.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей человека и общества.

2.3. Создание научно-технической продукции (прирост информации) в процессе научного труда.

3. Экономическая эффективность означает:

3.1. Что результат, получаемый в ходе вложения ресурсов (денежных, материальных, информационных, рабочей силы) в новый продукт или операцию (технологию), обладает определенным полезным эффектом (выгодой).

3.2. Результат, способствующий удовлетворению потребностей человека и общества.

3.3. Создание научно-технической продукции (прирост информации) в процессе научного труда.

4. Размер эффекта от реализации инноваций проявляется в:

4.1. Продуктовом значении (улучшение качества и рост товарного ассортиментов);

4.2. Технологическом значении (рост производительности труда и улучшение его условий);

4.3. Функциональном значении (рост эффективности управления);

4.4. Социальном значении (улучшение качества жизни);

4.5. Все ответы верны.

5. Показатель эффективности затратного типа представляет собой

5.1. Отношение результата инноваций к величине совокупного живого и овеществленного труда (цена инноваций), которое было потреблено.

5.2. Отношение результата к величине примененных производственных ресурсов в стоимостном выражении.

5.3. Нет правильного ответа.

6. Суммарная прибыль определяется как:

6.1. Разность совокупных стоимостных результатов и затрат, вызванных реализацией проекта.

6.2. Усредненная величина чистой прибыли, получаемой участником проекта в течение года.

6.3. Нет правильного ответа.

7. Статистические методы оценки эффективности включают определение:

7.1. Суммарной прибыли, среднегодовой прибыли, бухгалтерской рентабельности инвестиций и расчет периода окупаемости инвестиций;

7.2. Чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций и дисконтируемого срока окупаемости.

8. Динамические показатели оценки эффективности включают определение:

8:1. Суммарной прибыли, среднегодовой прибыли, бухгалтерской рентабельности инвестиций и расчет периода окупаемости инвестиций;

8.2. Чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций и дисконтируемого срока окупаемости.

Итоги по главе 12

Эффективность (вектор) показывает направленность изменения производственного отношения (положительное или отрицательное). Эффект (величина вектора) - планируемый или полученный результат.

Эффективность инноваций непосредственно определяется их способностью сберегать соответствующее количество труда, времени, ресурсов и денег в расчете на единицу всех необходимых и предполагаемых полезных эффектов создаваемых продуктов, технических систем, структур. Размер эффекта от реализации инноваций непосредственно проявляется в следующих значениях: а) в продуктовом (улучшение качества и рост товарного ассортиментов): б) технологическом (рост производительности труда и улучшение его условий): в) функциональном (рост эффективности управления); г) социальном (улучшение качества жизни).

Внедрение инноваций может дать три вида эффекта:

• социальный;

• научно-технический;

• экономический.

В соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования" и общепринятыми международными стандартами финансово-экономического анализа проектов различают следующие группы показателей эффективности инвестиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;

• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджета;

• показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта.

Источниками финансирования инноваций являются:

• бюджетные ассигнования;

• средства специальных внебюджетных фондов;

• финансовые ресурсы коммерческих структур (инвестиционных компаний и банков, страховых обществ, ФПГ и т.п.);

• собственные средства промышленных хозяйствующих субъектов;

• частные сбережения.

Внешние источники финансирования инноваций формируются за счет банковских кратко- и долгосрочных займов, выпуска акций, коммерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций. Среди этих источников банковские кредиты составляют 60-90% всех внешних финансовых поступлений.

В банковском кредитовании применяются ставки простых и сложных ссудных процентов.

Простые ставки ссудных (декурсивных) процентов применяются обычно в краткосрочных финансовых операциях, когда интервал начисления совпадает с периодом начисления (и составляет, как правило, срок менее одного года) или когда после каждого интервала начисления кредитору выплачиваются проценты.

Сложные процентные ставки по прошествии каждого интервала начисления применяются к сумме долга и начисленных за предыдущие интервалы процентов.

Банковский кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий и в целом ряде случаев может оказаться более приемлемым и удобным метолом мобилизации денежных средств на длительные сроки, чем выпуск корпоративных акций или размещение облигационных займов.

Изучив материалы данной главы, студент должен ЗНАТЬ:

> определение эффективности инноваций;

> методы оценки эффективности инноваций

и УМЕТЬ:

• оценивать эффективность инноваций.

Контрольные задания по главам

Глава 1

Задача 1. В условиях дефицита энергетических ресурсов внедрение энергосберегающих оконных технологий позволяет сэкономить до 50% энергии. В скором времени одной из основных проблем станет дефицит ресурсов - энергии и воды. Таким образом, необходимо находить решения по снижению расхода энергии в целом по зданию. Уже есть технологии, при использовании которых энергозатраты уменьшаются на 70%. В первую очередь это касается окон и светопрозрачных фасадов, потому что через них теряется более половины энергии. Окно с использованием теплоотражаюших стекол уменьшает теплопотери на 30%. Сейчас также можно добавить звукоизоляцию, защиту от взлома, огнестойкие стекла - и на рынке появится новый хороший продукт.

Выберите правильный ответ на каждый из следующих вопросов.

1.1. По области применения данная инновация:

а) управленческая,

б) организационная,

в) социальная,

г) промышленная.

1.2. По степени интенсивности данная инновация:

а) «бум»,

б) равномерная,

в) слабая,

г) массовая.

1.3. По результативности данная инновация:

а) высокая,

б) низкая,

в) средняя.

Задача 2. Финны готовятся к тому, что основным источником энергии для их экономики станет биотопливо. Это произойдет лет через 20, когда нефть и газ значительно подорожают. В Финляндии построен самый большой в мире завод по переработке биомассы и выработке энергии из биоотходов - Alholmens Krafl. Производство работает на отходах деревообрабатывающей отрасли, которые собираются и упаковываются машинами Timberjack. Мощность завода - 1,3 ТВт/ч электроэнергии и 0,6 ТВт/ч тепловой энергии. Финские ученые полагают, что будущее энергетики - это производство энергии из более широкого спектра биологических отходов, а также из этанола, получаемого как естественным путем, так и искусственным. В Финляндии уже запускаются проекты по производству биотоплива. Так, ведущие финские компании Fortum Oil и Gas объявили о подготовке проекта по производству дизельного топлива на основе растительных и животных жиров путем обработки их водородом.

Выберите правильный ответ на каждый из следующих вопросов.

2.1. По области применения данная инновация: