Файл: Ирина Дмитриевна Сердюкова основы финансовой грамотности энциклопедия эрудита учебное пособие.docx

4. Анализ рентабельности. Показатели этой группы предназначены для оценки общей эффективности вложения средств в данное предприятие. В отличие от показателей второй группы здесь абстрагируются от конкретных видов активов, а анализируют рентабельность капитала в целом. Основными показателями поэтому являются рентабельность совокупного капитала и рентабельность собственного капитала.

5. Анализ положения и деятельности на рынке капиталов. (Показатели обыкновенных акций ) В рамках этого анализа выполняются пространственно-временные сопоставления показателей, характеризующих положение предприятия на рынке ценных бумаг: дивидендный выход, доход на акцию, ценность акции и др. Этот фрагмент анализа выполняется главным образом в компаниях, зарегистрированных на биржах ценных бумаг и реализующих там свои акции. Любое предприятие, имеющее временно свободные денежные средства и желающее вложить их в ценные бумаги, также ориентируется на показатели данной группы.

Для некоторых показателей приводятся, рекомендуемые диапазоны значений. В качестве таких диапазонов взяты значения, наиболее часто упоминаемые российскими экспертами. Следует, однако, помнить, что допустимые значения показателей могут существенно отличаться не только для разных отраслей, но и для разных предприятий одной отрасли и полную картину финансового состояния компании можно получить только анализируя всю совокупность финансовых показателей с учетом особенностей ее деятельности. Поэтому, приведенные значения показателей носят чисто информационный характер и не могут быть использованы как руководство к действию. Единственное, что можно заметить – это то, что если значения показателей отличаются от рекомендованных, то желательно выяснить причину таких отклонений.

1. 
   Liquidity Ratios – Коэффициенты ликвидности
   

Показатели ликвидности характеризуют способность компании удовлетворять претензии держателей краткосрочных долговых обязательств.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности Показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидных активов. Рекомендуемые значения: 0.2 – 0.5

2. Коэффициент срочной ликвидности (Acid test ratio, Quick ratio) Отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, дебиторской задолженности

---

, краткосрочных финансовых вложений) к краткосрочным обязательствам. Обычно рекомендуется, чтобы значение этого показателя было больше 1. Однако реальные значения для российских предприятий редко составляют более 0.7 – 0.8, что признается допустимым. Рекомендуемые значения: 0.3 – 1

3. Коэффициент текущей ликвидности (Current Ratio) Рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения краткосрочных обязательств. Согласно с международной (и российской) практикой, значения коэффициента ликвидности должны находиться в пределах от единицы до двух (иногда до трех). Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе компания окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в три раза также является нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. Рекомендуемые значения: 1 – 2

4. Чистый оборотный капитал (Net working capital), в денежных единицах Разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами. Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Оптимальная сумма чистого оборотного капитала зависит от особенностей деятельности компании, в частности от ее масштабов, объемов реализации, скорости оборачиваемости материальных запасов и дебиторской задолженности. Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия. Например: выпуск акций или получение кредитов сверх реальной потребности. Рекомендуемые значения: > 0

II. Gearing ratios – Показатели структуры капитала (коэффициенты финансовой устойчивости)

Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов. Это является важной характеристикой устойчивости предприятия. Для оценки структуры капитала используются следующие отношения:

---

5. Коэффициент финансовой независимости (Equity to Total Assets) Характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем ниже значение коэффициента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатежеспособности. Низкое значение коэффициента отражает также потенциальную опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Интерпретация этого показателя зависит от многих факторов: средний уровень этого коэффициента в других отраслях, доступ компании к дополнительным долговым источникам финансирования, особенности текущей производственной деятельности. Рекомендуемые значения: 0.5 – 0.8

6. Суммарные обязательства к суммарным активам (Total debt to total assets) Еще один вариант представления структуры капитала компании. Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Рассчитывается по формуле: Рекомендуемые значения: 0.2 – 0.5

7. Долгосрочные обязательства к активам (Long-term debt to total assets) Демонстрирует, какая доля активов предприятия финансируется за счет долгосрочных займов.

8. Суммарные обязательства к собственному капиталу (Total debt to equity) Отношение кредитных и собственных источников финансирования. Также, как и TD/TA, является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости. Рекомендуемые значения: 0.25 – 1

9. Долгосрочные обязательства к внеоборотным активам (Long-term debt to fixed assets) Демонстрирует, какая доля основных средств финансируется за счет долгосрочных займов.

10. Коэффициент покрытия процентов (Times interest earned), раз Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит и демонстрирует: сколько раз в течение отчетного периода компания заработала средства для выплаты процентов по займам. Этот показатель также позволяет определить допустимый уровень снижения прибыли, используемой для выплаты процентов. Рекомендуемые значения: > 1

III. Profitability ratios – Коэффициенты рентабельности

Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании.

11. Коэффициент рентабельности продаж (Return on sales), % Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж предприятия.

12. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return on shareholders’ equity), % Позволяет определить эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Обычно этот показатель сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в другие ценные бумаги. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками компании.

---

13. Коэффициент рентабельности оборотных активов (Return on current assets), % Демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства.

14. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Return on fixed assets), % Демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства.

15. Коэффициент рентабельности инвестиций (Return on investment), % Показывает, сколько денежных единиц потребовалось предприятию для получения одной денежной единицы прибыли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикаторов конкурентоспособности.

IV. Activity ratios – Коэффициенты деловой активности

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

16. Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (Net working capital turnover), раз Показывает насколько эффективно компания использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост продаж. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используется предприятием чистый оборотный капитал.

17. Коэффициент оборачиваемости основных средств (Fixed assets turnover), раз Фондоотдача. Этот коэффициент характеризует эффективность использования предприятием имеющихся в распоряжении основных средств. Чем выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие использует основные средства. Низкий уровень фондоотдачи свидетельствует о недостаточном объеме продаж или о слишком высоком уровне капитальных вложений. Однако, значения данного коэффициента сильно отличаются друг от друга в различных отраслях. Также значение данного коэффициента сильно зависит от способов начисления амортизации и практики оценки стоимости активов. Таким образом может сложиться ситуация, что показатель оборачиваемости основных средств будет выше на предприятии, которое имеет изношенные основные средства.

18. Total assets turnover – Коэффициент оборачиваемости активов, раз Характеризует эффективность использования компанией всех имеющихся в распоряжении ресурсов, независимо от источников их привлечения. Данный коэффициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли. Этот коэффициент также сильно варьируется в зависимости от отрасли.

---

19. Коэффициент оборачиваемости запасов (Stock turnover), раз Отражает скорость реализации запасов. Для расчета коэффициента в днях необходимо 365 дней разделить на значение коэффициента. В целом, чем выше показатель оборачиваемости запасов, тем меньше средств связано в этой наименее ликвидной группе активов. Особенно актуально повышение оборачиваемости и снижение запасов при наличии значительной задолженности в пассивах компании.

20. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Average collection period), дней. Показывает среднее число дней, требуемое для взыскания задолженности. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская задолженность обращается в денежные средства, а следовательно повышается ликвидность оборотных средств предприятия. Высокое значение коэффициента может свидетельствовать о трудностях со взысканием средств по счетам дебиторов

V. Investment ratios – Инвестиционные критерии.

21. Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) Один из наиболее важных показателей, влияющих на рыночную стоимость компании. Показывает долю чистой прибыли (в денежных еденицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.

22. Дивиденды на акцию (Dividends per ordinary share) Показывает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.

23. Соотношение цены акции и прибыли (Price to earnings), раз Этот коэффициент показывает, сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли компании. Он, также, показывает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции компании.
А теперь сведем все коэффициенты финансового анализа в виде таблицы:

Таблица 4.

Финансовые коэффициенты и способы их вычисления

Название коэффициента	Обозначение коэффициента	Способ вычисления коэффициента
1. Ликвидность и платежеспособность
Отношение чистого оборотного капитала к суммарным активам	WCA			Чистый оборотный капитал
				Активы
Коэффициент текущей платежеспособности (ликвидности)	CR			Текущие активы
				Текущие обязательства
Коэффициент срочной ликвидности	QR			Наличные + Рын. ценн. + Дебитор. Деньги бумаги задолж.
				Текущие обязательства
Коэффициент наличности (абсолютная ликвидность)	CaR			Наличные + Рыночные ценные деньги бумаги
				Текущие обязательства
Коэффициент покрытия периодических выплат (ликвидность)	IM			Наличные + Рын. ценн. + Дебитор. деньги бумаги задолж.
				Ежедневные расходы
Средний период сбора дебиторской задолженности	АСР			Дебиторская задолженность
				Ежедневный объем продаж в кредит
Коэффициент оборота дебитор ской задолженности	RTR			Годовой объем продаж в кредит
				Дебиторская задолженность
2. Эффективность использования капитала предприятия
Показатель оборота материально– производстведных запасов	ITR		Себестоимость продукции
			Средние запасы
Показатель полного оборота фондов (ресурсоотдача)	TATR		Объем продаж
			Активы
Показатель оборачиваемости оборотного капитала	CATR		Объем продаж Оборотный капитал
Показатель оборачиваемости •чистого оборотного капитала	WCTR		Объем продаж
			Чистый оборотный капитал
Показатель оборачиваемости основного капитала (фондоотдача)	FATR		Объем продаж (Выручка)
			Основной капитал
Отдача на фонды (рентабельность имущества)	ROA		Чистая прибыль
			Активы
Отдача на инвестированный капитал (рентабельность инвестиций)	ROC		Чистая прибыль
			Инвестированный капитал
Отдача на собственный капитал (рентабельность собственных средств)	ROE		Чистая прибыль
			Собственный капитал
Загрузка средств в обороте (фондоёмкость)			Основный фонды (или оборотный) капитал
			Выручка
3. Анализ рентабельности.
Норма валовой прибыли	GPM			Валовая прибыль
				Объем продаж ,,
Норма операционной прибыли	OPM			Операционная прибыль Объем продаж
Норма чистой прибыли	NPM			Чистая прибыль
				Объем продаж
4. Анализ финансовой устойчивости. (леверидж)
Доля заемного капитала	DR			Заемный капитал ,
				Активы
Доля собственного капитала (автономия)	ER			Собственный капитал ;
				Активы
Финансовый рычаг (леверидж)	L			Активы
				Собственный капитал
Отношение заемного капитала к собственному	DER			Заемный капитал
				Собственный капитал
Доля долгосрочного долга в инвестированном капитале	RLD			Долгосрочные обязательства
				Инвестированный капитал
Коэффициент покрытия процентов	ICR			Операционная прибыль
				Процентные пляска
Коэффициент самофинансирования				Прибыль + Амортизация
				Кредиторская задолженность + займы
Финансовая устойчивость				Собственный капитал
				Заемный капитал
5. Показатели обыкновенных акций
Книжная (балансовая) стоимость акции	BV			Собственный капитал (акционерный)
				Число акций
Чистая прибыль на акции (доход на акцию)	EPS			Чистая прибыль
				Число акций
Дивиденд на акцию	DPS			Дивиденды
				Число акций
Коэффициент выплаты дивидендов	PR			Дивиденды
				Чистая прибыль
Коэффициент реинвестиций	RER			Нераспределенная прибыль
				Чистая прибыль
Отношение цены акции к доходу (ценность акции)	PER (R/E)			Рыночная цена акции
				Чистая прибыль на акцию

---